分析的到位！所以实际上是费用结算方式的变化导致的报表端增利不增收，以前的方式是销售折扣部分先进营收再进销售费用，所以高营收高费用、高毛利低净利，现在的方式是不进营收也不进销售费用，所以低营收低费用、低毛利高净利。
其实我以前看白酒企业财报的时候就发现有这个区别，最典型的就是洋河和古井，洋河就是顺鑫今天的模式，古井是顺鑫以前的模式，所以财报端洋河的毛利率比古井低，这明显不符合产品端的直观映像，后来我研究了半天才明白其中端倪。昨天看顺鑫财报的时候我没反应过来，你一分析我就明白过来了，就是这么回事

顺鑫的超高预收个人理解:产品畅销（周转快）+代理商回报率高（积极性强）+大单品陈酿供应紧张（确保货源+锁价），至于财务造假，我是想不到任何动因，当然还有一种可能，为了国企改后股权激励预期延迟收入确认，隐藏利润

分析的到位！所以实际上是费用结算方式的变化导致的报表端增利不增收，以前的方式是销售折扣部分先进营收再进销售费用，所以高营收高费用、高毛利低净利，现在的方式是不进营收也不进销售费用，所以低营收低费用、低毛利高净利。
其实我以前看白酒企业财报的时候就发现有这个区别，最典型的就是洋河和古井，洋河就是顺鑫今天的模式，古井是顺鑫以前的模式，所以财报端洋河的毛利率比古井低，这明显不符合产品端的直观映像，后来我研究了半天才明白其中端倪。昨天看顺鑫财报的时候我没反应过来，你一分析我就明白过来了，就是这么回事

现在27倍pe，对应50%的增长

感谢分享

@顺鑫农业

白酒都喝茅台去了，牛栏山没人喝了，否则怎么能撑住1100茅台股价。

分析的很好。遇到懂行的了

点评

$顺鑫农业(SZ000860)$

赞一个，写的很好

谁能解释一下 
1.49.55亿的预收款里多少是白酒业务的？
2.由于国内物流已经很发达，国内的运输在15天内都能完成配送，那么作为低端酒的顺鑫农业为什么能收到这么高的预收款？绝对是目前上市公司里收入/预收比最高的（不要跟茅台比，茅台那是为了碾压渠道），这么一种低端酒，渠道这么高的提前付款，这是不正常的，谁能解释？