【利好扩散】
1、大盘延续弱势，上证指数再次跌破3,100点，市场成交金额依然在7,000亿左右徘徊；港股调整幅度更大些，恒生指数基本上回到5月初的水平。看上证指数的话，这轮的调整还算温和，目前看3,050-3,080还是会存在比较强的支撑；7月份三中全会之前不宜过度悲观，还是以积极寻找结构性机会为主。
2、近期“新半军”都有所表现，有些共性的因素：一是都处于景气周期的谷底；二是股价位置都比较低；三是资金筹码出清比较充分。上述这些都只能算是必要条件，最关键的还是行业自身近期都有些边际变化：1）新能源，高层座谈会点名了产能过剩的问题；2）半导体，大基金三期落地带来的政策催化；3）国防军工，民机放量以及新一轮军品订单落地的预期。
历次三中全会关注改革，资本市场关注的重心也会从存量风险化解转向增量领域的发展，再次强调三中全会之前重视“新半军”的机会，内部会有轮动，但都会有机会。
3、国防军工今日逆势上涨，除了“新半军”的风格因素之外，行业的一些边际利好近期也在持续扩散。我们本周密集了交流几波卖方分析师，大家反馈上来的信息具备高度的重合度，说明还是相对比较靠谱的，行情的上涨本质上也是利好信息不断扩散的过程。
结构方面，船舶和发动机领涨，航发动力也再次站上年线。船舶前期调整了较长时间，估计再次受到了一些增量资金的关注；发动机或有出口管制政策的因素，但是从财报的视角，发动机产业链的中报应该还是不错的，而且长逻辑也比较顺，维修这块今年开始会逐步放量。
4、重新更新下行业近期的一些边际变化：
1）远火：近期落地了部分正式的订单，为常规订单，非备战应急订单，量相对比较正常，算是本轮正式启动的订单；
2）航空-成都方向：近期主机厂提前向上游下达了部分备货订单，不排除6月份会有产业链个别公司的订单公告；
3）航空-沈阳方向：近期落地了部分传统型号的订单，预计中报的合同负债会有积极变化，6月底可以期待航海方向的订单，这部分的预付款预计会体现在三季度的合同负债；
4）卫星互联网：短期有多个事件催化，节奏上前期已经发射了实验星，后续等待大规模发射订单的落地，预计在三季度能落地；
5）水下：稳步推进，今年小批量，明年才会进入大批量，节奏上相比年初略有延后；
6）今年应该会再次召开全军政治工作会议（即古田会议），上次是在2014年10月，此次会议有可能会成为资本市场对国防军工凝聚共识的重要催化，目前看大概率会在三中全会之后。
5、投资建议方面，再次强调几个观点：一是行业拐点已经确立，这个基本不用怀疑；二是当前处于边际利好不断落地的阶段，短期斜率可能还比较平缓，但量变积累到一定程度，最终会形成质变；三是从投资布局视角，要打一定的提前量，什么都明朗了，那肯定就不是现在的价格了。