事件：公司发布2023年一季报预告。24Q1公司实现营收26.48亿元（+12%），归母净利润3.19亿元（+18%）。
简评：
业绩略超预期，Q1营收同比增长13%，净利润同比增长18%左右，主要系公司产品规模不断扩大，其中：外贸增长强劲，实现收入2.64亿元，同比增长96.42%，环比增长25.89%；同时，公司开展精益生产和降本增效工作，提升盈利能力。
从全年来看，公司将按照2024年经营计划安排全年各项任务，营业收入和净利润将有望实现稳步增长。
1）市场需求稳步提升生产任务饱满：公司持续推进主力军工程，高端装备市场占有率稳步提升，商用飞机和外贸业务需求转旺，增长加速。
2）募投项目实施进展顺利产能得到提升，为公司营业收入提升提供有力支撑；公司23年下半年收购南山铝业的5万吨模锻设备，21年定增的6万吨大设备已进行热试。
3）材料集采加强、精益生产项目推进、技术和管理创发力、材料循环利用，降本增效出取得实效，盈利能力得到提升。
24年营收预算目标119 亿（+12.51%），利润总额预算目标18.6 亿（+15.86%）。公司通过收购和定增等方式，补足在大型和先进锻造业务的设备短板，19 年定增募投设备逐步释放产能，安大智能环锻生产线与宏远365MN模锻压机产出均超6亿元。23年公司完成宏山锻造80%股权的收购，取得500MN 大型锻造设备，初步形成大型锻件研制生产能力。随着新产品开发验证等逐步完成，公司大型锻造设备产能有望逐步释放，宏山锻造有望逐步减亏并扭亏为盈（宏山锻造23 年亏损0.76 亿元）。基于前所未有的军民共同发展机遇，国产大飞机需求增加，关键锻件双流水进入新发展阶段，海外市场也呈上升趋势，主业市场需求充足，公司24 年营收和利润总额预算目标分别为增长13%和16%。23年下半年，公司推出二期激励计划，充分激励核心骨干，有望进一步释放利润弹性。盈利预测和评级：
我们维持盈利预测，预计24~25年业绩为15.5、18.4亿元，对应估值为14x和12x。
$国防ETF(SH512670)$ $中航重机(SH600765)$ $三角防务(SZ300775)$