【先抑后扬】
1、昨日因小作文导致日内有所波动，但基本无碍今日大盘继续上涨，还是有内在修复的诉求。上证指数上涨近1%，站稳3,000点，但仍受制于20日均线，成交金额小幅萎缩至8,600亿；港交所今日及下周一休市，港股通暂停交易。
2、风格依然处于快速轮动的状态，昨日科技成长占优，今日又立马切换为上游资源、国央企等。年初以来，全球定价的大宗商品，如黄金、原油、铜等表现持续强势，对上游资源板块形成持续催化，去看一季报的话，上游资源板块应该是为数不多的亮点。
3、国防军工板块延续上涨，在市场风格相对不友好的情况下，还是挺不容易的。低空主题高位回落，对板块有一定的拖累，但如前期提到的，当下的国防军工具备“景气度+主题”双轮驱动的逻辑，主题退潮的背景下，还时有景气预期的支撑。
船舶板块大幅上涨，有板块内风格轮动的因素，另外，在国防军工子行业中，船舶板块应该也是为数不多的亮点，跟上游资源的逻辑有些类似。
4、今日一季度收官。年初以来，国防军工表现相对落后，在主流行业主题指数中排名几乎垫底，仅略好于医药相关板块，主要还是受制于行业自身的景气周期的位置和节奏。从日历效应看，十四五以来，国防军工一季度表现偏弱，或与相对平淡的一季报或年报有关，而二季度开始往往会有明显的改善。
5、今年是国防军工困境反转，景气周期触底回升的一年，上市公司业绩以及股价表现大概率也是呈现前低后高，欲扬先抑的格局，而4月份是重要的分水岭。
首先，一季报确实会有压力，尤其是战斗机方向，战斗机龙头公司近期股价的弱势，也应该是对一季报的担忧，好在前期会先披露指引；其次，一季报大概率也是未来几年业绩的低点，之后会逐季改善。
4月份股价的博弈确实会比较复杂，如有调整，那便是左侧逐步参与的机会；如果没有调整，那就说明对利空钝化，就更加值得布局。总之就是且行且观察，且出手。
$国防ETF(SH512670)$ $中航沈飞(SH600760)$ $航发动力(SH600893)$