【风格回补】
1、大盘波澜不惊，上证指数盘中一度下探3,000点，尾盘小幅翻红，成交金额萎缩至9,600亿，北上资金净流入47亿，连续两日大幅流入；短期3,000点的关口还是会抵抗下，在没有利空冲击的情况下，不会那么快跌破；另外，市场也会去博弈3000点之下维稳资金的入场。结构方面，风格切换延续，TMT再次出现显著的调整，而新能源、白酒、银行等机构重仓白马逆势上涨。
2、关于近期市场的风格切换，有以下几个方面因素的支撑：一是4月进入季报披露时间窗口，市场核心交易逻辑逐步从资金驱动转向基本面驱动，而机构重仓白马股的业绩相对稳健，部分公司业绩增长虽然平淡，但是分红率显著提升，符合当下资金的偏好；二是TMT行情演绎较为充分，短期交易拥挤度偏好，有内在的调整诉求，在市场情绪尚可的背景下，资金选择风格切换而非离场；三是临近季末，部分公募基金存在风格回补的诉求，这个可以部分解释今日盘中光模块的快速跳水（ 暂时没有看到什么基本面利空因素）。
3、国防军工更多的还是跟随，2月触底以来至春节前，流动性冲击缓解带来的股价的修复，而春节之后的上涨更多是跟随市场情绪和成长风格的修复，而近期的调整亦是跟随市场风险偏好回落以及成长风格的调整。
其次，如果单论一季报的话，国防军工板块，尤其是传统赛道，确实面临着比全市场更大的压力，一方面是处于景气周期的谷底，另外还面临去年1季度的高基数；但是从乐观的视角看，一季报翻篇之后，后面基本上就是一马平川，再无扰动因素了。
4、近期，部分公司股价出现了异动，简单谈下我们的一些理解：
1）成都产业链上游碳纤维配套民企，本周逆势走出独立行情，之前我们以为是蹭了低空的主题，但是近期也没有跟随调整，猜测或许是有资金在提前博弈成飞订单的进展；
2）战斗机龙头公司盘中跌破1,000亿市值，且近期表现持续弱势，严重拖累板块；盘中的波动可能更多还是资金层面的因素，结合以下我们对风格分析的第三小点；而近期的弱势，我们理解可能还是与业绩指引有关，目前我们听说的是有20%和25%两个版本，可能无法满足某些资金的诉求，亦或者相比当前的估值水平缺乏吸引力。本周五盘后披露年报，届时应该会同步披露2024年度业绩指引，即将见分晓。