【风险发酵】
1. 大盘再次出现较大幅度调整，上证指数下跌1.40%，本周累计下跌2.95%，两市成交金额小幅放大至8100亿，北上资金净流出53亿，两日累计净流出近100亿。
2. 近期大盘的调整可能有三个方面的因素：1）3月第一周高频宏观经济数据显示，经济环比修复的动能可能在减弱（还需要更多数据来验证）；2）党政机关改革方案可能会让外资感觉到“不适”，从而引发部分资金“用脚投票”；3）地缘风险逐步被市场认识到，而前期市场鲜有这方面的讨论，这点在中概股和港股中体现的更加明显。
3. 盘后央行公布了2月份的社融数据，贷款数据确实有点超预期，但是政府工作报告中强调了社融增速与名义GDP保持一致，所以全年的总量其实是框定的，所以这就是意味着前面多投放，反而意味着后面的预期会下降。
4. 国防军工延续调整，中证国防指数本周累计下跌3.11%，成交金额进一步下降至85亿元，中证国防指数的PH值进一步下探至38%；除了市场系统性因素之外，行业层面的因素还是我们昨天提到的：一是博弈国防预算的短线资金退出；二是对一季报担忧的发酵，几个领跌的机构重仓股，估计都有这方面的因素，尤其是成飞产业链上游的相关公司，一季报压力可能都会比较大。
5. 中航电测盘中出现较大的波动，可能更多是资金层面的因素，临近重要会议结束，不排除部分游资开始提前撤退（近期市场成交金额显著下滑，意味着部分活跃资金已经陆续撤离）。
重组失败的风险是几乎不存在的，但是在重组方案上确实可能会存在一定的不确定性：一是资产的范围，歼20是确定注入，剩下两块业务军贸（歼10）、无人机（翼龙）有不确定性；二是一些重要财务指标，尤其需要考虑到其今年完成借壳之后，还要推出股权激励，这两块都会影响借壳之后公司的价值判断。