【两个“起点”与“再出发”】
1. 新年首个交易日，大盘上涨0.88%，再次站上3100点，沪深两市成交金额达到近7,900亿，相比节前显著放大；市场基本上在按照前期我们所推演的逻辑在演绎，即随着多个城市逐步进入“疫达峰”，以及金融机构复工复产的推进，市场的风险偏好出现显著的改善，活跃度亦显著提升，从而有利于前期受到抑制的景气成长方向的修复。
2. 国防军工板块今日出现较大幅度上涨，中证国防和空天军工指数涨幅均超过2.8%，亦是去年12月26日以来，本轮修复行情的第三根阳线。更为关键是，国防军工板块今天也是跟随市场同步放量，中证国防指数成交金额达到103亿，这也是12月中旬以来首次突破百亿成交金额，技术上呈现价量齐升的态势，典型的上行趋势，与12月中旬以来的价量齐跌形成镜像。
3. 目前看，去年12月份以来的行情演绎与去年4-5月份确实存在诸多相似之处，前期的调整都是因为疫情扩散带来的风险偏好的下降，后期的修复也都是因为疫情可控之后的风险偏好回升，而且在这个过程中，景气成长也包括国防军工都经历了V型的反转。
4. 关于修复的幅度和空间，也可以参考4-5月份的行情，即把非理性、不合理的下跌抹平之后（5月份修复4月份非理性的下跌），修复可能就会阶段性告一段落，而后面板块想要进一步上涨，必然还是需要基本面催化。
另外，也可以适当关注下整个板块的情绪，也包括中证国防指数的情绪指标——PH值，目前的最新值为39%，经过近一周多的上涨，已有较大幅度的修复。
5. 当然，我们更希望投资者能够从中期的角度来理解这轮国防军工的行情。
我们在1月的投资展望中提到，当下板块可能处于两个“起点”：从产业周期的角度，我们可能站在十四五第二订单周期的起点；从行情的角度，当前行业估值调整、资金出清均相对充分，我们有可能站在新一轮中级别行情的起点。
下午直播的时候嘉宾老师也提到，2023年可能是国防军工十四五的“衔接”之年，即老订单的完成与新订单下达的过渡阶段（有点类似于2021年的1季度），而在这个阶段市场往往会偏保守和谨慎，或者说有一定的不确定性。同时也强调2023年是“再出发”的一年，这点与我们的两个“起点”论也算是不谋而合。