今天重点谈下成交量（流动性）。
1. 沪深两市成交金额再次萎缩至6500亿，昨天是6700亿，基本上是年内最低水平了；光伏、新能源车板块今天也有一定的修复，但是成交额也已经明显萎缩，确实活跃的资金少了。
2. 一方面是宏观流动性非常宽裕，央行持续缩量续作MLF，银行间货币市场利率也维持在低位；但另一方面，我们又能够感受到权益市场的微观流动性是不太乐观的，不管是融资余额还是新基金的发行，都是处在一个非常低迷的水平，即宏观的流动性没有外溢到权益市场当中来。
3. 怎么理解这种宏微观流动性的背离？可以认为是经济信心的问题，也可能是投资者体验的问题（主要针对基民），但是高善文的文章《2022年市场从何处来、向何处去？》无疑也提供了一个解释，就是居民资产负债表受到了比较大的冲击。
说直白点，就是老百姓没钱了，或者预期未来没钱的风险变大了，所以只能提升储蓄率，降低消费和投资（买房、买股或者买基金），这种防御的心态甚至超越了2018年。
4. 扯远了，再回到国防军工。中证国防指数成交金额再次降到了100亿以下的水平，仅96亿元，也带动了中证国防PH值显著回落，目前最新值为39.50%，已经跌破40%的关口了。
从历史上，中证国防指数成交金额跌破100亿的水平，往往对应阶段性底部，当然前提是市场不出现系统性的风险，以及行业自身基本面没有出现重大变化，最近的一次为9月初，再往前就是今年的5月份。
5. 最近连续几个交易日都是高开低走，我们理解可能有部分短线资金再博弈事件落地，包括股权激励公告及C919取证等，所以基本上就是每天早盘满怀期待，而午盘就是失望而归。其实，与其做短期的事件博弈，不如做中期的时间的朋友，很多确定性的事件，落地只是时间问题。
6. 中航沈飞表现依旧“稳健”，而航发近期表现持续低迷，今晚解禁落地，本次解禁主要是航发集团，所以基本上不太存在减持压力。