早上看到基金申赎数据的时候，心里就踏实了，因为从数据中我们感觉到了一种熟悉的味道——恐慌。在4月下旬的时候，我们看到过类似的数据，只是没想到这次来得这么快，因为即使从高点下来，中证国防指数也仅仅只是调整了不到10%。而这样的回撤幅度，即使在去年5-8月份的主升行情中，我们至少也经历过三回。
只能说国防军工行业充斥着大量的趋势投资者，或者说他们可能确实不太适合参与国防军工这个行业，另外这个行业有太多似是而非的信（chaun）息（wen）在传递，并与股价形成反身性。当然，对我们而言，投资者教育的工作任重而道远。
一点感慨，一声叹息…
8月29日，上证指数低开高走，震荡收平，而国防军工行业迎来大幅修复，中证国防指数上涨2.39%，空天军工指数上涨2.14%，中证国防指数的成交金额略放大至140亿左右。
上周五美股出现比较大的调整，鲍威尔在央行行长会议上的讲话释放了强烈的“鹰派”论调。而A股今天大幅低开之后，尾盘也是强势翻红。我们可以看到，4月底以来，A股和美股基本上都是背离的走势，背后核心在于中美错位的经济和政策周期。
货币政策的错位，确实会给汇率带来比较大的压力，人民币兑美元汇率今天也是突破了6.92，毫无疑问会给后续国内的货币政策带来比较大的掣肘，这也是今天市场风格回摆的核心交易逻辑。
国防军工今天修复幅度居前，一方面是由于前期的超跌，另外航发动力的中报确实超预期了，不仅仅是总数上，分子公司来看，也能明显感觉到重点的型号在快速放量，这个其实也可以佐证整个军机的放量。
盘后中航沈飞也公布了半年报，归母利润11.19亿，此前市场的预期是11.4亿（在留言区也说过）。其实不必过于纠结于这差的2000万，核心在于中报压制的因素落地了，下半年确定性改善（基数原因），明年就看新型号、新订单，这逻辑就非常顺，预期也能给…
关于中报，再补充说一点。下午直播的时候，鲁大师也提到，二季度华东的疫情确实还是给部分企业的订单和生产带来了一些影响，而这些影响大概率是要在下半年补回去的，因为毕竟全年的任务还是要完成的，我们觉得这也是支撑三季度“大季”的一个很重要的逻辑吧。
再说下资金的情况，顺便回应下开篇的“恐慌”情绪，我们只说公开可观测的ETF资金流向，还是有一定的代表意义。
我们之前也谈过，就是正常情况，ETF的资金流向应该是好指数涨跌幅负相关的，即指数上涨，ETF倾向于流出（卖出的投资者比买入的多），反之，ETF倾向于流入。
但是，在某些极端情况下，比如指数上涨，但是ETF资金还是净流入的，说明有很多投资者追涨，这个时候情绪可能是过于亢奋的；反之，当指数下跌，而ETF资金没有流入甚至还是流出，这个就体现为部分投资者恐慌性止损，是恐慌情绪的宣泄，说明情绪过于悲观了。
下面展示的就是近期国防军工类ETF的资金走势和指数涨跌幅的关系，与4月底那会类似，基本上都是比较好的诠释了恐慌情绪的宣泄。
当然，这里头有一个背景，就是7月份国防军工行业整体维持震荡盘整的态势，但是确实能够观察到有大量的资金的涌入，这里头不排除有短线、趋势、交易型的资金，基本上也就是趁着这把的调整把这部分资金给洗出去了。
再说下对行业后续的看法。
第一，中报落地、恐慌情绪宣泄之后，大概率在这里也构筑了一个阶段性的底部；
第二，短期缺乏新的催化的情况下，也很难指望走V型修复，目前的风险偏好、资金感觉也不支持。考虑到前期板块调整幅度也并不深，先看一段修复，然后预计就是盘整、消化。
第三，还是看好四季度的行情，大的逻辑还是和之前一样，估值切换、三季报、部分公司股权激励落地的预期。
随着浮筹的逐步出清，以及市场对行业基本面的认可度逐步提升，总体上行情的稳定性会大幅改善。
中证国防指数成分股及相关指数产品
中证国防指数（399973）精选国防军工行业33家上市公司，以军工子行业细分龙头为主，能够全面刻画A股国防军工行业的表现。通过跟踪各子行业景气度的变化，定期对成分股进行适当调整，以期能够获取一定的超额收益，为目前行业内较为有特色的军工行业指数。
对中证国防指数编制思路及与同类国防军工指数差异比较感兴趣的球友也参阅《国防军工类ETF产品深度比较（2021年12月）》。
我们有两只挂钩中证国防指数的产品，分别为鹏华中证国防指数（160630）以及国防ETF（512670），对应两种不同的交易形式。
1）鹏华中证国防指数A（160630）&鹏华中证国防指数C（012041）
概况：最新披露的规模为48.4亿元
投资：95%仓位投资于中证国防指数成分股，完全按照指数权重进行复制，基金净值表现与95%中证国防指数涨跌幅相当；
交易：需要开立基金账户，通过场外申购赎回来实现。
2）国防ETF（512670）
概况：最新规模为25.9亿元，近期日均成交金额维持在2亿元左右；
投资：100%仓位投资于中证国防指数成分股，通过参与新股申购等获得了超越中证国防指数的的收益；
投资：通过股票账户，在场内直接买入，类似于股票交易
空天指数成分股及相关指数产品
空天军工指数（930875）聚焦航空和导弹产业链，精选航空航天子行业30家上市公司，为军工行业特色细分行业指数，为全市场主机厂占比最高的国防军工行业主题指数。
对空天军工指数编制思路及与同类国防军工指数差异比较感兴趣的球友也参阅《鹏华空天军工指数：“军基”中的“战斗机”（2021年12月）》。
2017年6月发行成立鹏华空天军工指数（LOF）(F160643)，成为全市场唯一跟踪空天军工指数的基金产品。
目前包含两类份额，且都只能通过场外申赎的方式进行投资，具体包括：
A类份额（160643）网页链接
C类份额（010364）网页链接
C份额的优势在于免收申赎费用，仅收取年化0.1%的销售服务费，而A类份额赎回时则需要收取0.5%的赎回费。所以，如果不是长期（2-3年）持有的话，C类份额更具优势。