8月25日，上证指数盘中触底上涨0.97%，国防军工延续调整趋势，尾盘跟随大盘修复，跌幅显著收窄。截止收盘，中证国防指数下跌0.39%，空天军工指数下跌0.53%，盘中最大下跌幅度超过1.7%。
今日盘中，大盘触底回升，目前看更多的是由港股带动的，尤其是港股的互联网公司。以下是坊间在传的一些内容，有一定的合理性：
今天下午CSRC和四大负责人沟通审计底稿问题，谈及如何推进。据说会让pcaob提供要求提供底稿的公司，CSRC review, 可以的话然后9月份邀请PCAOB来香港（不是内地）进行审计底稿。不一定能100%有个consensus 但现在应该还是比较诚意地在推进了。
近期市场确有风格切换的迹象，当然主要是通过景气成长方向的调整来实现。我们的理解，短期风格再平衡有一定的合理性：
一方面是，7月份以来，景气成长方向的拥挤度快速提升，技术层面上需要通过震荡整理来适当消化，而进一步的上行则需要更多的高频中观数据或者财报数据来持续验证行业的高景气，叠加5月份以来上涨幅度较大，不排除部分资金在中报披露之后获利了结；
另一方面，7-8月份经济数据持续下滑，使得稳增长预期再起，叠加前期大金融、稳增长等方向调整相对充分，确实也存在短暂修复的可能性。
前期我们也曾提到过，考虑到当前的宏观经济环境和年初有较大的不同，市场的信心也有较大的差异，很难指望资金会再次从景气成长切换至稳增长方向。预计短期消化拥挤度之后，如果行业景气度得到持续验证，市场的主线仍然在景气成长方向。
中证国防指数自8月10日见阶段性顶部以来，累计调整幅度达到7.79%，抹平了8月初事件驱动带来的这波涨幅。从技术图形上看，中证国防指数仍运行在7月以来的震荡区间范围内，且目前处于震荡区间的下轨。
注：从技术上看，最差的情况应该也就是补下6月24日的缺口。
总体上，我们倾向于认为在目前这个位置上，行业还是具备一定的支撑，具体理由如下：
1）近期的调整行情，行业的成交金额一直相对吻合，并没有看到明显的资金流出的迹象，从历史上看，这样的调整往往相对比较温和；
2）中证国防指数的PH值进一步下探至20%，自5月以来再次进入高性价比区域，在偏震荡的行情下，PH指标的底部信号还是比较有参考意义。
3）几只重点个股在当前位置上仍有比较强的支撑，比如中航电子的现金行权价（18.44 - 0.125），以及中航沈飞的集团增持价格61.34元，差不多对应1200亿的市值。
中证国防指数成分股及相关指数产品
中证国防指数（399973）精选国防军工行业33家上市公司，以军工子行业细分龙头为主，能够全面刻画A股国防军工行业的表现。通过跟踪各子行业景气度的变化，定期对成分股进行适当调整，以期能够获取一定的超额收益，为目前行业内较为有特色的军工行业指数。
对中证国防指数编制思路及与同类国防军工指数差异比较感兴趣的球友也参阅《国防军工类ETF产品深度比较（2021年12月）》。
我们有两只挂钩中证国防指数的产品，分别为鹏华中证国防指数（160630）以及国防ETF（512670），对应两种不同的交易形式。
1）鹏华中证国防指数A（160630）&鹏华中证国防指数C（012041）
概况：最新披露的规模为48.4亿元
投资：95%仓位投资于中证国防指数成分股，完全按照指数权重进行复制，基金净值表现与95%中证国防指数涨跌幅相当；
交易：需要开立基金账户，通过场外申购赎回来实现。
2）国防ETF（512670）
概况：最新规模为25.9亿元，近期日均成交金额维持在2亿元左右；
投资：100%仓位投资于中证国防指数成分股，通过参与新股申购等获得了超越中证国防指数的的收益；
投资：通过股票账户，在场内直接买入，类似于股票交易
空天指数成分股及相关指数产品
空天军工指数（930875）聚焦航空和导弹产业链，精选航空航天子行业30家上市公司，为军工行业特色细分行业指数，为全市场主机厂占比最高的国防军工行业主题指数。
对空天军工指数编制思路及与同类国防军工指数差异比较感兴趣的球友也参阅《鹏华空天军工指数：“军基”中的“战斗机”（2021年12月）》。
2017年6月发行成立鹏华空天军工指数（LOF）(F160643)，成为全市场唯一跟踪空天军工指数的基金产品。
目前包含两类份额，且都只能通过场外申赎的方式进行投资，具体包括：
A类份额（160643）网页链接
C类份额（010364）网页链接
C份额的优势在于免收申赎费用，仅收取年化0.1%的销售服务费，而A类份额赎回时则需要收取0.5%的赎回费。所以，如果不是长期（2-3年）持有的话，C类份额更具优势。