1. 今天市场出现了比较大的波动，上证指数大幅下跌1.86%，景气成长方向跌幅居前，新能源车跌幅超过了4%，国防军工、半导体芯片的跌幅在4%左右，光伏的跌幅在3%左右。目前市场传的几个调整的直接原因如下：
1）中美经济周期和政策错位背景下，近期人民币汇率持续承压，可能导致了近期北上资金的大幅流出；
2）近期国内某头部民企大佬的悲观论调在互联网平台迅速发酵，考虑到此前房地产行业的类似经历，也由此引发市场对未来经济的悲观预期；
3）宁德时代的半年报可能成为直接导火索，毫无疑问对今天市场的波动也起到了推波助澜的作用；
2. 总体上，对于今天市场的大幅调整，我们的感受是比较困惑的，主要体现为两个方面：
一是基本面的视角，关于宁德时代的半年报，我们经过多方了解和求证，这份年报确实是全年超预期了，而且对全年的展望也是非常不错；从这个角度看，只能说是部分资金（可能是趋势资金或者交易型资金）借着中报兑现而选择获利了结；
二是技术的视角，今天几个景气成长的方向虽然出现了大幅度的调整，但基本上都没有放量，这也意味着没有大资金选择恐慌性的出货，从这点上看，是否可以认为今天的波动更多的是偏情绪和资金层面的，或者说在技术上可以理解为强势行业的补跌。
3. 具体到国防军工行业，今天的调整应该还是更多的受到了市场情绪和风格的影响，并无明显行业自身的不利因素。从个股结构上看，基本面相对稳健，或前期涨幅相对较小的个股，今天的调整幅度也相对有限，这种强弱的排列也体现了较为明显的情绪特征。
4. 观察中证国防指数的月K线，连续两个月走出了小十字星阴线，但是目前指数的运行整体上还是在7月以来的震荡区间内，目前处于这个区间的下轨位置，我们倾向于认为这个震荡区间还是存在一定的支撑。
5. 今天的缩量调整，也是的中证国防指数的PH大幅下跌，目前最新值为27%，即将再次进入高性比价区域，情绪的风险释放相对充分。
6. 中航电子今天盘中跌破了吸收合并的现金行权价（18.44，再减去6月27日的分红每股0.125元），今日收盘价为18.36，将将位于除权后的行权价格之上，这也是一个重要的观察信号。
7. 投资建议方面，在目前的位置，我们对国防军工行业不悲观。积极的投资者可以利用市场情绪和风格波动带来的调整机会，进行适当左侧布局，而稳健的投资者建议适当耐心等待下中报的落地，尤其是几家龙头航空主机厂的中报落地。