8月26日，上证指数下跌1.09%，下午14点30分之后有点跳水；中证国防指数下跌0.51%，空天军工指数下跌0.45%，还算抗跌，板块成交额与昨日基本持平。这两天市场的风格也主要在周期方向，对国防军工也不是特别友好。
最近国防军工行业内部大致结构为：中军中航沈飞、航发动力有些滞涨，基本面稍弱的两大主机厂均有一定幅度的调整；上游主流的电子元器件和材料股也有一定幅度的调整，有政策影响的因素，也有中报披露之后，真空期的因素。
另外一方面，就是很多低位股补涨。很多球友会担心补涨之后，行情就歇了。如果参考历史行情，确实有这方面的规律。昨天船舶涨的时候，就有这方面的思考。
但我觉得可能也不能这么简单理解。一方面，并非所有的低位股都在补涨，比如中国卫星和内蒙一机就还在底下趴着。这些补涨的低位股都还是有些自身的原因，或是业绩驱动，或是事件驱动：
2）有事件驱动的，比如船舶板块；
3）两者兼而有之的，比如中直股份、国睿科技（中报应该不差）等；
其次，几个主机厂还是比较有韧性，总体上波动的幅度也不大。当然，市场也一直在等中报。最终决定个股以及行业方向的应该还是中报，技术的因素应该让位于基本面的因素。
目前，我们倾向于认为中报符合预期的概率还是比较大的。但即便如此，考虑到目前几个主机厂的估值还是相对合理，也难以有进一步上行的空间。
参考6月初，航发动力的大额理财公告确认十四五订单之后，行业也是走了一段盘整，然后7月份才开启新的逻辑。
以此推演的话，即使乐观情形下（中报大幅超预期除外），中报之后的9月份，较大概率还是要盘整下，等待新的催化剂，参考三部曲的第三阶段逻辑：
第三个阶段，新型号定型或亮相
包括几个航空主机厂的新型号，以及航发这边新的发动机型号。这方面感觉无从验证，只能等到新闻报道或小道消息。
一旦有新的型号亮相，会对主机厂形成催化，从而带动整个板块上一个新的台阶。
当然，如果中报不达预期的话，调整肯定还是会有的，但是幅度应该不会太深，拍脑袋预计在10%以内，逻辑如之前谈到的：
我们认为当前市场对主机厂的业绩容忍度已经发生变化，即使悲观情况下，出现短期的业绩不达预期，但是市场会认为整个行业的景气度已经得到验证，而且整个行业景气度已经开始从上游到中游再到下游的有序传导，在此背景下，下游主机厂的业绩释放只是时间问题。
怎么应对？也只能靠仓位管理了。好在谜底马上就要揭晓了...
附中证国防指数成分股及相关指数产品
中证国防指数（399973）精选国防军工行业33家上市公司，以军工子行业细分龙头为主，能够全面刻画A股国防军工行业的表现。通过跟踪各子行业景气度的变化，定期对成分股进行适当调整，以期能够获取一定的超额收益，为目前行业内较为有特色的军工行业指数。
对中证国防指数编制思路及与同类国防军工指数差异比较感兴趣的球友也参阅《重磅！揭开中证国防指数（399973）的神秘面纱》
我们有两只挂钩中证国防指数的产品，分别为鹏华中证国防指数（160630）以及国防ETF（512670），对应两种不同的交易形式。
1）鹏华中证国防指数A（160630）&鹏华中证国防指数C（012041）
概况：最新披露的规模为64亿元
投资：95%仓位投资于中证国防指数成分股，完全按照指数权重进行复制，基金净值表现与95%中证国防指数涨跌幅相当；
交易：需要开立基金账户，通过场外申购赎回来实现。
2）国防ETF（512670）
概况：最新规模为18亿元左右，近期日均成交金额维持在2-3亿元左右；
投资：100%仓位投资于中证国防指数成分股，通过参与新股申购等获得了超越中证国防指数的的收益；
投资：通过股票账户，在场内直接买入，类似于股票交易