7月27日，上证指数下跌2.49%，本周已经累计下跌4.77%，颇有些小踩踏的味道。国防军工今天也没能抗住，中证国防指数下跌2.58%，空天军工指数下跌2.63%，板块成交金额略有回落。
昨天收盘点评提及外资因指数成分股调整而卖出的情形，但经统计，昨日北上资金合计在泛军工板块（约147只票）累计净流出了27亿元，这绝对是自2014年11月港股通开通以来，国防军工行业单日流出金额最大的一日。
昨日北上净流出量比较大的个股如下。大家比较关注的航发动力、洪都航空等，北上都还是小幅净买入的。
为什么目前这个时点特别关注外资的动向？因为这个有可能是目前的市场面临的最大的风险。
上周高层的一纸教育政策的影响还在发酵，叠加之前滴滴上市之后突然被网络安全审查，老外肯定是无法适应国内这种朝令夕改的政策环境。
另外一个背景是，近期中美在天津谈的不太好，美国应该是提出了希望中国购买美国国债的诉求，但中方以相对强硬的离场给拒绝了。
如果说，2018年的中美贸易战是在经济上脱钩的话，对华为的制裁是在科技上脱钩，那么这次的事件可能标志着在资本方面开始脱钩。
整个风险发酵的过程，起始于71之后的中概股，并于近期扩散到港股，并通过北上资金、QFII传导到A股这边。
要知道，2016年以来的这轮牛市行情的很大的背景就是外资的持续流入，并树立了市场定价的标杆，然后国内的资金才见风使舵，才有了所谓的这轮核心资产的牛市。
当然，今年以来的部分核心资产的股价已经一定程度上反应了上述资金面的边际变化。但是那些外资重仓的赛道股可能依然面临较大的风险。
相对而言，国防军工这方面的冲击会相对比较小。截止到7月26日收盘，北上资金合计持有泛军工板块市值283亿元，这个量并不是特别大。重仓持股的标的如下：
如果说，2018年的贸易战是黑天鹅事件的话，那么今年的资本脱钩有可能再次成为黑天鹅，在叠加国内房地产行业的去杠杆，是不是2018年熟悉的味道又回来了？
我在今天下午支付宝直播的时候，也提到了，下半年要防范可能出现的极端情形，所以：一是要选对正确的方向；二是要预留一定的仓位。
因为，如果出现极端情况，政策会纠偏的，这是我们制度的优势。所以从投资的角度，那是有可能捡带血的筹码的时候。
至于国防军工，如果参考2018年，有超额收益，但是如果真有极端情况，确实也不能保证有绝对收益。
附中证国防指数成分股及相关指数产品
中证国防指数（399973）精选国防军工行业33家上市公司，以军工子行业细分龙头为主，能够全面刻画A股国防军工行业的表现。通过跟踪各子行业景气度的变化，定期对成分股进行适当调整，以期能够获取一定的超额收益，为目前行业内较为有特色的军工行业指数。
对中证国防指数编制思路及与同类国防军工指数差异比较感兴趣的球友也参阅《重磅！揭开中证国防指数（399973）的神秘面纱》
我们有两只挂钩中证国防指数的产品，分别为鹏华中证国防指数（160630）以及国防ETF（512670），对应两种不同的交易形式。
1）鹏华中证国防指数A（160630）&鹏华中证国防指数C（012041）
概况：最新披露的规模为64亿元
投资：95%仓位投资于中证国防指数成分股，完全按照指数权重进行复制，基金净值表现与95%中证国防指数涨跌幅相当；
交易：需要开立基金账户，通过场外申购赎回来实现。
2）国防ETF（512670）
概况：最新规模为14亿元左右，近期日均成交金额维持在1亿元左右；
投资：100%仓位投资于中证国防指数成分股，通过参与新股申购等获得了超越中证国防指数的的收益；
投资：通过股票账户，在场内直接买入，类似于股票交易