这周有点忙，所以很多留言的问题都来不及回，道一声抱歉，过完这周会好些。
1月13日，上证指数小幅下跌0.27%，中证国防指数下跌2.19%，大幅跑输了同类军工指数。
中证国防指数成分股主要聚焦十四五高景气方向，公司的基本面都是非常不错的。除了航发动力仍然强势上涨之外，很多票近期都有较大幅度的调整，而且都创了近期调整的新低。典型的如光威复材，前天也出了业绩快报，至少是符合预期或者略超预期的。
我们曾在去年5月份的投资展望中提到过国防军工行业指数的波动的三个层面：基本面、情绪和事件驱动，原文可参阅《国防军工投资展望：短期情绪回归，关注7月中报行情（2020年6月）》。
基本面的变化将会驱动一轮比较大的趋势性行情，去年7-8月份，以及11月中旬以来的行情，其实都可以认为是行业的基本面发生了重大的变化。而情绪变化带来了往往是区间震荡的行情，此时可通过跟踪情绪指标的变化来进行逆向布局。
总体上，我们倾向于认为：由于前期国防军工行业涨幅巨大，短期缺乏进一步利好的刺激，且监管目前对机构抱团的态度并不友好，多重因素的驱动下，存在调整的诉求，但更多的属于情绪层面的回归。
在行业基本面无虞的情况下，如果定性为情绪回归，那么调整的幅度不会特别大。后续我们会重新开始关注中证国防指数的情绪指标——PH值。对于首次阅读收评的球友，可以参阅《深度！如何对中证国防指数（399973）进行择时？》来了解PH值的算法、含义等。
目前最新的指数PH值为93.5%，虽然相比前期极高的位置有所回落，但仍然处于比较高的位置。
附中证国防指数成分股及相关指数产品
中证国防指数（399973）精选国防军工行业30家左右上市公司，以军工子行业细分龙头为主，能够全面刻画A股国防军工行业的表现。通过跟踪各子行业景气度的变化，定期对成分股进行适当调整，以期能够获取一定的超额收益，为目前行业内较为有特色的军工行业指数。
对中证国防指数编制思路及与同类国防军工指数差异比较感兴趣的球友也参阅《重磅！揭开中证国防指数（399973）的神秘面纱》。
我们有两只挂钩中证国防指数的产品，分别为鹏华中证国防指数（160630）以及国防ETF（512670），对应两种不同的交易形式。
1）鹏华中证国防指数（160630）
概况：截止2020年3季度的最新规模为76亿元，机构投资者持仓占比较高；
投资：95%仓位投资于中证国防指数成分股，完全按照指数权重进行复制，基金净值表现与95%中证国防指数涨跌幅相当；
交易：需要开立基金账户，通过场外申购赎回来实现。
2）国防ETF（512670）
概况：最新规模为13亿元左右，近期日均成交金额维持在3亿元左右；
投资：100%仓位投资于中证国防指数成分股，通过参与新股申购等获得了超越中证国防指数的的收益；
投资：通过股票账户，在场内直接买入，类似于股票交易