周一事情比较多，收评来得有点晚。
12月7日，上证指数下跌0.81%，大金融拖累较多，中证国防指数逆势上涨0.56%，领涨同类军工指数。
先更新下中证国防指数情绪指标——PH值，最新值为94.10%，仍处于相对比较高的位置。如何看待高位的情绪指标，前面收评谈过，可参阅《国防军工收盘点评：大盘的波动与高位的情绪指数》。
简单说下对行业和内部的结构的看法，总体上跟前期的判断比较一致：
1）行业仍然维持碎步上行的节奏，走出了难得的慢牛行情，成交量温和，总体上看不到大的系统性风险；
2）近期金融有所回调，医药行业黑天鹅事件频发，机构资金确实有些松动，开始往其他行业分流，比如消费、国防军工等，都是资金流入的方向；
3）具体到国防军工行业，目前机构增量资金还是偏好中上游的材料、电子元器件等子行业，主要逻辑摘录某卖方分析师的点评：
业绩相对透明，容易跟踪。上述公司的共性在于作为产业链相对上游的企业，订单相对透明、行业竞争格局相对清晰、公司相对市场化。
估值相对较低，有望进行价值重估。 这些元器件级别公司虽然前期涨幅较大，但是如果按照电子或者材料来进行估值，有可能作为科技股被进行估值重估。
今天中午吃饭，碰到一位公司内的主动基金经理，也跟他聊了国防军工行业的逻辑，总体上他也比较认可中上游的逻辑，但对下游主机厂还是偏谨慎，主要还是对出业绩有所顾虑，我觉得这可能代表了一批主动基金经理的想法：
1）认可国防军工行业的投资逻辑和机会；
2）更愿意配置那些确定性较高，能出业绩的子行业；
3）后面如果主机厂能出业绩，能够证明自己，我觉得还是能够得到机构资金的青睐的；
4）总体感觉，这个路径有新能车有点像，从上游材料、零部件，最终会回到下周整车（主机厂）。
这些点之前都谈过，市场也都在按这个逻辑走，所以我们觉得市场很走得很符合逻辑。
至于球友讨论比较多的高开低走的问题，毕竟年末流动性不太支持大级别的行情，所以：一是要适当降低预期，拉长时间维度；二是日内也尽量别追高。
附中证国防指数成分股及相关指数产品
中证国防指数（399973）精选国防军工行业30家左右上市公司，以军工子行业细分龙头为主，能够全面刻画A股国防军工行业的表现。通过跟踪各子行业景气度的变化，定期对成分股进行适当调整，以期能够获取一定的超额收益，为目前行业内较为有特色的军工行业指数。
对中证国防指数编制思路及与同类国防军工指数差异比较感兴趣的球友也参阅《重磅！揭开中证国防指数（399973）的神秘面纱》
我们有两只挂钩中证国防指数的产品，分别为鹏华中证国防指数（160630）以及国防ETF（512670），对应两种不同的交易形式。
1）鹏华中证国防指数（160630）
概况：截止2020年3季度的最新规模为76亿元，机构投资者持仓占比较高；
投资：95%仓位投资于中证国防指数成分股，完全按照指数权重进行复制，基金净值表现与95%中证国防指数涨跌幅相当；
交易：需要开立基金账户，通过场外申购赎回来实现。
2）国防ETF（512670）
概况：最新规模为3亿元左右，近期日均成交金额维持在3000万左右；
投资：100%仓位投资于中证国防指数成分股，通过参与科创板打新等获得了超越中证国防指数的的收益；
投资：通过股票账户，在场内直接买入，类似于股票交易