10月23日，上证指数下跌1.04%，中证国防指数下跌1.57%，早盘表现尚可，下午直接被大盘带崩。全周来看，中证国防指数下跌5.78%，在30个主要行业主题指数中仅比医药板块略强。
中证国防指数最新PH值（情绪指标）为14.22%，较昨日进一步下探。从历史上看，只要行业基本面没有重大问题，中证国防指数PH值跌破20%都是高性价比的区域，最近一次跌破20%是9月24日，再往前就是3月底的时点了。
首次阅读我们收评的球友可以参阅《深度！如何对中证国防指数（399973）进行择时？》来了解PH指标的构建思路、含义及应用等。
目前来看，这轮调整有市场系统性的因素，主要有两个方面：
1）股市流动性的变化引发市场系统性杀估值，近期超级大盘股的发行是重要的事件催化。在这个过程中，低估值的板块受影响比较小，而高估值的板块影响会更大。毫无疑问，国防军工也属于高估值的板块。
2）公募基金抱团的瓦解，3季报是重要的催化。在这过程中，资金会从高估值的板块流出，而低估值板块可能可以适度承接流出的资金。
这点对国防军工行业而言，不会是一个特别负面的因素，因为公募基金在国防军工行业的配置比例不高，只在个别股票上有一定程度的抱团行为，如中航高科等。
在当前系统性杀估值的过程，各个板块肯定是泥沙俱下的。
全市场的角度，有两个事件可以观察杀估值的过程可能会阶段性告一段落：第一个超级大盘股的上市；第二就是3季报披露接近尾声，所有的基本面风险都彻底暴露，这两个时间点大概都指向10月底和11月初。
对于国防军工行业而言，可能情况稍微会有点不同。一个很多股票都提前开始调整了（8月上旬以来便已经在持续调整），风险释放也比较充分；第二个是核心军工股的三季报都还不错的；第三就是机构本来配的也不重，杀跌动力也没那么足。
比如中航高科，我们理解就是长线资金和短线资对3季报理解的偏差；再比如七一二，第二大股东的大幅减持，今天其实走的其实还算比较强，这也是机构扎堆的票，可能对业绩比较有信心。
我们对国防军工行业没那么悲观，指数PH值显示短期情绪已经非常悲观，短线3季报还是有看点，存在修复的可能性，但对幅度也不要太乐观，毕竟整体流动性趋势摆在这。大的机会仍需要耐心等待明年1季度，4季度整体还是要控制好仓位，耐心布局。
艰难时刻，但总体心态感觉比9月份那会好点，我们的定投还在继续中...