市场上的快，下来也快，盈亏同源。有先兆，前期也都提示了。每个人资金体量不同，个股选择不同，面对调整的应对自然也不同。我们只谈相对客观的看法，各位球友可以参考，但还需自行决策。
7月16日，上证指数大幅下跌4.50%，中证国防指数下跌4.00%，两日累计下跌8.06%。一轮调整，如何应对，关键是要看调整的性质。
我们曾在《国防军工投资展望：短期情绪回归，关注7月中报行情（2020年6月）》中系统梳理过国防军工行业指数的波动可以分解为三个层次：
1）基本面的变化：决定了行业指数的中长期的趋势，这其中包含了对基本面有深远影响的事件，比如美国科技封锁，长期来看会有国产替代的机会，这个对国防军工行业会构成实质性的利好。
2）市场情绪的波动：跟随市场整体或自身行业风险偏好的变化，我们基于技术类指数定义的PH指标，从历史上可以比较好的刻画情绪的波动。情绪决定了行业中短期的波动方向，也是比较可操作的波段。
3）特定事件驱动：这里更多的指对基本面无实质性影响，偏短期催化类的事件，如地缘政治事件等。事后来看，此类事件持续时间较短，且往往伴随成交量的放大，呈现短期脉冲式的行情，是短期理想的卖点。
这也比较符合各位球友直观的理解，基本面趋势决定行业中长期的方向，这也是中长期配置资金最为关注的因素；情绪波动决定中短期的市场运行的方向，这是交易型资金需要关注的波段。
如果看这一轮调整，7月14日的日内波动就是典型的事件驱动类型，参考当日的收评；近两日的调整是典型的情绪回归，可以看中证国防指数最新的情绪指标——PH值，从最高的99%，两个交易日便回落至76%。
那么是否会演变为一轮中级别的调整？这个关键是看基本面是否有有趋势性的变化。再谈下我们对国防军工行业基本面的理解：
1）2016年以来，受军改及反腐的影响，行业基本面持续下滑；
2）2018年行业基本面迎来拐点，2019年以来，中上游材料及零部件企业订单显著放量，主要军工企业的收入和利润逐季改善；
3）2020年为十三五收官之年，存在补偿性订单需求，1季度受疫情影响，2季度开始有望逐步改善；
4）十四五行业仍维持较高景气：新型号进入列装周期；其次，受周边局势影响，部分军工消耗品，如导弹存在储备的需求。
所以，我们倾向于认为本轮行业景气的改善是比较中长期的逻辑，所以这轮的调整基本上可以认为是一轮典型的情绪回归的调整。
只不过前期行业涨幅过大，导致清晰指标过高，需要时间来逐步消化。在行业基本面强势的情况下，我们倾向于建议在情绪指标——PH值回归至40%左右水平时，便可在左侧积极入场（正常情况下，需要回归至20%以下，方可入场）。
个股方面，可以关注下大跌行情之下，比较抗跌的股票。以下为我们重点跟踪的50只股票池中，跌幅小于2%的股票，供参考（不作为个股推荐，同时远离妖票）。
