在过去3年多的时间中，指数大跌超过20%，部分白马股甚至出现“腰斩”。在铺天盖地的舆论面前，投资者很容易将目光锁定在指数点位上。如果以指数作为衡量标准，投资者难免感到迷茫焦虑，但如果以上市公司的盈利能力、股息收益率和估值水平作为评价标准，则投资者会得出另一种结论。
以消费行业的青岛啤酒为例，该公司的股价自2021年2月至今下行约30%，但它的年度盈利却上行了一倍。青岛啤酒2019年的年度归母净利润是22亿元，2023年的年度归母净利润为42亿元；2021年2月，青岛啤酒的滚动估值为58倍，当前为20倍，估值便宜了近70%。从近12个月的股息率来看，该公司当前股息率为2.7%，而在2021年高点对应的股息率仅为0.56%。
以建筑材料行业的中国巨石为例，该公司股价自2021年2月至今下行约50%，但它的年度盈利水平却上升了25%。中国巨石2020年的年度归母净利润为24亿元，2023年的年度归母净利润为30亿元；2021年2月中国巨石的滚动市盈率为52倍，当前仅为17倍，估值便宜了近70%。从近12个月的股息率来看，该公司当前股息率为2.7%，而在2021年高点对应的股息率仅为0.7%。
以金融行业的招商银行来看，该公司股价自2021年2月至今下行约30%，但它的年度盈利水平却上升了50%。招商银行2019年的年度归母净利润为973亿元，2023年的年度归母净利润为1466亿元；2021年2月招商银行的滚动市盈率为14倍，当前仅为5.8倍，估值便宜了近60%。从近12个月的股息率来看，该公司当前股息率为5%，而在2021年高点对应的股息率为2%。
事实上，长达四五年横盘甚至不断下跌的股价，富有韧性的顽强上升的业绩与极低的估值往往成就了中长期强劲的投资业绩。
彼得林奇1995年1月在媒体上公开推荐了强生公司和辉瑞公司的股票，他的理由是：“这两只股票在最近五年的走势相对低迷，在过去三四年的时间中，强生公司收益大幅上升，但股价却在横向盘整。辉瑞公司也像强生公司一样，净现金充足，两家公司资产负债表非常漂亮。”在随后的7年时间中，强生公司上涨了6倍。
股价长期盘整，估值大幅下降而业绩不断攀升的龙头公司值得关注。尽管人们在不同的时期都有各种各样的担忧，但这些拥有悠久历史的企业之所以能走到今天，本身就说明了它们经受住了历史的考验，它们的业务和业绩表现相对稳定。过去上百年，可口可乐和菲利普·莫里斯公司的股价都在顽强上行，一家护城河宽广的公司很难改变其成色，而市场悲观估值便宜时往往意味着买入机会。
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