“ 股价驱动的核动力——净利润=市场规模*占有率*净利润率
1、行业发展趋势好，市场规模大，成长空间足，大海里才能养出大鲸鱼，由小到大才是美，青春少年样样红；
2、能抢到多少份额，需要强大的竞争优势，能保住多少市场占有率，也需要强大的竞争优势，高深的护城河；
3、优秀的商业模式，能保证良好的净利润质量，高净利润率，长期挣钱不辛苦。”
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复盘
月初，中顺洁柔$中顺洁柔(SZ002511)$ 号召员工买入自家股票，并称兜底保证拿满一年亏了算公司的，当前就有预感中顺有短期见顶的危机，回购，股价新高，情绪高涨，在33元左右减持了部分。果然在股价继续上冲一段后，就开始回调了，当前回调到120日均线，幅度也有20%了，可以分批买回减掉的仓位了。
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买入逻辑
随着我国居民生活水平的提升，生活用纸消费量呈现稳定增长态势。数据显示，2019年，我国生活用纸消费量达930万吨，同比增长3.22%，增速较2018年有所提高。2013—2019年，我国生活用纸消费总量由734万吨上升到930万吨，CAGR为4%。与此同时，我国人均生活用纸年消费量也从2012年的4.20kg上升到2019年的6.64kg，CAGR为6.8%。
生活用纸属于刚需消费，这也决定了生活用纸行业周期性较低，而且随着人均GDP增长率的提高人均年消费生活用纸消费量也会逐步提高，数据表明瑞典，美国等发达国家人均年生活用纸消费量在20kg以上，而同处东亚的日本、韩国人均年生活用纸消费量也在15kg以上，随着我国人口规模的不断扩大、卫生意识增强以及消费升级，生活用纸在国内的普及率会越来越高， 对标日韩欧美等发达国家，我国生活用纸人均消费量至少还有3倍左右的提升空间。
在企业竞争格局方面，2018-2019年，心相印和维达两大品牌的市场占有率在9%以上，位于生活用纸行业竞争的第一梯队；其次是洁柔和清风两大品牌，其市场占有率在5%-6%之间。按照产能口径统计，2019年CR4（金红叶清风、恒安心相印、维达、中顺洁柔）占比合计约33%；而美国生活用纸CR4占比已超过 70%，对比来看我国龙头企业尚有很大成长空间。市场占有率有提示一倍潜力，70%除以33%等于2.3
中顺洁柔2018年生活用纸产能合计66万吨，2019年公司产能在83万吨，且未来5年每年预计将新增10万吨产能。从目前各基地产能 规划来看公司未来的目标产能为150万吨左右。近几年公司产能增速优于同行，与此相对应的是公司不断的品类拓展以及市占率的逐步提升。产能保持较高增速有助于公司业务扩张，以及抢占更多的市场份额。
净利润=市场规模*市场占有率*净利润率，
如果市场规模提升三倍，市场占有率提升一倍，再加上净利润率的提升，我想中顺洁柔未来净利润提升十倍是非常有可能的。
中顺洁柔2019年净利润6亿，净利润9%，21年净利润提升到12%，如果按照市场规模*市场占有率*净利润率的提升 = 3*2.3*1.4 差不多等于10，净利润10倍可期。
2019年净利润6亿，中顺洁柔十年内的净利润有可能达到60亿，通常中顺洁柔在乐观的时候都会给到40倍估值。
2019年净利润6亿，2020年净利润9亿，2021年预计净利润12亿，3年就实现翻倍，当前中顺洁柔市值365亿，按照2021年净利润12亿算，PE：30，估值合理，消费刚性赛道值得的长期持有。