半年报已经验证过去对基本面的判断，可惜没有确认斯微融资升值增加的非经常性损益，有可能是斯微暂时不愿意公开估值导致无法做新的评估，具体的要等年报看看确不确认。
以下仍按过去的风格进行半年报解析。
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一、新活素
根据本人《西藏药业2022年年报解析》里预测的全年产能可能达到875万支，
2023上半年新活素销售占半年度销售收入的 92.67%，销量460.54 万支，较去年同期增长 41.33%，符合预期。
新活素扩建产能已经进入试生产阶段，下半年需关注扩建生产线能不能拿到GMP认证提前投产，其次是要关注医药反腐对康哲学术推广的影响程度。
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二、中药
诺迪康本期销售收入4,417.28万元，同比增长122.04%；但其余产品本期销售收入2,897.29万元，同比下降14.35%。
主要是通过投放广告等方式对诺迪康胶囊、诺迪康颗粒进行营销调整，目前看初步成效还是有一点的。
推进小儿双清颗粒和十味蒂达胶囊标准提高研究，完成阶段性研究并已上报至药典委复核。建立中药技术研究平台，对公司长期未生产的中药产品进行复产研究、其他中药品种的二次开发及新药（中药）研究。
红景天和中药材种植方面中报未透露详细进展。
公司对中药的研发和营销终于开始投入精力，希望能尽快打开局面。
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三、细节对比
1、表达措辞变化
经营情况讨论与分析重新编制，突出小标题，废话减少
（2022年年报截图↓）
（2023中报截图↓）
2、行业发展情况不再官话，有自己的理解
（2022年年报截图↓）
（2023中报截图↓）
3、外币账户明细对比
外币账户汇兑收益不错，个人觉得可以换回本币了，不过公司大概率继续买理财
（2022年中报截图↓）
（2023中报截图↓）
4、获得政府补贴和新投资的私募基金
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四、其他因素
1、关于非经常性损益问题
斯微生物未确认融资增值，可能是不愿意公开目前的估值。
（2022年年报截图↓）
（2023年中报截图↓）
阿迈特之前我以为也是财务投资，不过看了一下报表，其实是属于长期股权投资，所以在卖出股权之前是没法确认股权增值的。
2、关于十大股东问题
猜测命中，跑的就是中邮系，加仓的就是中欧，可惜没猜到后面的中药调整叠加医药反腐，买早了。
3、关于潜在减值问题
根据公司表述
（2022年年报截图↓）
由于厂房可以出租，不存在减值问题，生产材料已经减值完毕，从上我们可以得知，公司还有可能减值的主要是固定资产和在建工程余额15441.17万元，按过去的评估方式是对半减值，即今年潜在减值金额是7720万元。
4、关于反腐的问题
除去新活素需要看康哲的学术推广是否受到影响，公司的其他主要经销商全是国有企业，受反腐影响很小。
（2022年年报截图↓）
（2023中报截图↓）
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五、估值
现如今行情已到这个阶段，底不言底，只好放低预期了，单靠新活素合理估值15倍，进阶生物制药CDMO可以给25倍。
根据目前半年报的数据，考虑到减值影响和反腐的影响，适当调整预测模型，预计公司全年净利润水平应该在10亿-13亿之间，即合理估值在150亿左右，若成功进阶生物制药CDMO则合理估值应在250亿，个人认为目前公司仍属于严重低估。