在方丈、唐朝等一众大V的看好声中，腾讯从高点下跌了40%。一边是自媒体在高呼腾讯没有梦想，股价的单边下跌就是最好的注脚；一边是大V在疾喊腾讯看不到边际，阿里百度乃至FANG的普跌在嘲笑所有单独针对腾讯的看空分析。
高毅资产的冯柳说，我们永远不可能知道世界的真相。我理解的意思是，真相并不是不可知，而是不可全知，看到的永远只是一部分真相，犹如盲人摸象，摸到腿的说大象长的像柱子，摸到耳朵的说大象长的像蒲扇。具体到腾讯身上，有没有可能，两方的观点都是对的，都代表了腾讯的部分真相呢？
对于腾讯的业务，笼统的可以分成三块：社交＋内容＋投资。前两块自己做，后一块用腾讯自己的话说，叫做把半条命交给伙伴。对腾讯的盲人摸象，也要从这三块业务的划分开始，从不同的业务上，能摸到不同的腾讯
先来说投资。从好的方面说，由于手握微信的数据，腾讯的投资是“开天眼”的投资，肯定好过散户风格的雅戈尔，也好过大把资金存银行不分红的茅台。从差的方面说，再好的投资业务也是投资业务，在股票投资上叠加公司投资，是在不确定性上叠加不确定性，无论如何不能给予主营业务同等的评价。从这个角度看，腾讯面临所有成熟期企业的共同问题：大量冗余现金的利用问题。单从投资业务上看，腾讯高于茅台，低于伯克哈撒韦
社交和内容。把这两块区分来看，是摸准腾讯的关键。腾讯跟主流的互联网公司谷歌阿里，甚至同类的facebook都不一样。谷歌facebook阿里的变现与主营是合而为一的，谷歌主业是搜索，靠搜索页面广告变现，脸书主业是社交，靠社交广告变现，阿里稍微复杂点，既有广告也有抽成，现在还加了一块阿里云。反观腾讯，腾讯的主营业务到底是什么，我想还是要定义为社交，社交是腾讯的根本，但是腾讯的变现主要却不是靠社交，而是靠下游的内容业务，游戏、音乐、视频、阅读，这些线上数字内容服务是腾讯变现的主要渠道。简而言之，腾讯通过免费的社交从上游圈住用户，再在下游通过内容服务变现。业内评价腾讯不在意社交变现，但在意用户在不在腾讯的盘子里面玩即出于此。
那这两块业务分别是什么发展态势呢。简单来说，社交业务的护城河深不见底，在可见的未来看不到边际；内容业务正在走下坡路，护城河不断萎缩。
先说社交，在熟人社交这条赛道上，微信有对手吗？不提已经出局的0分的网易易信和负分的阿里来往，前段时间爆红的子弹短信现在还有声音吗？无数挑战者用尸骨证明，腾讯可能没有中国最好的技术人员和最强的企业管理，但无疑有中国最好的产品经理，这家公司的产品基因是初代产品经理小马哥赋予的，已经深入骨髓了，微信的体验无疑是空前的，除非腾讯自己出手，不然我认为也是绝后的。在可见的未来看不到有人能超越。唐朝摸到的“看不到边际”的腾讯，从这个角度看是非常正确的
但是社交再好，他也不变现不是。如果微信跟百度似的，毫无节操的搞广告植入甚至排名，他还是那个体验无敌的微信么？所以认为微信只是不想变现不是不能表现的观点我认为都是肤浅的，腾讯和百度市值的差距，说明变现这种事并不是你没节操市场就会认可的。那么腾讯用来变现的内容业务变现怎么样呢？我不想说日薄西山，但说左支右绌，大约未必十分错，左有头条系对用户时长的步步紧逼，右有政策面对游戏监管的一再收紧。腾讯既要被市场质疑不再是最能打的那一个，又要面对游戏市场增量见顶的困境。从这个角度看，腾讯单边下跌40%，市场摸到的“没有梦想”的腾讯，也是毫无问题的。
我们假设，腾讯的内容业务克服了当前的所有困境，重回高增长态势，这块业务能不能跟社交业务的护城河一样看不到边际？我的答案仍然是不能。说到底这是取决于两块业务自身的内在属性。社交天生是个带有C端网络效应的业务，这个业务天生只有第一名、没有第二名，只要垄断形成了长期稳定不变，腾讯什么也不用做。内容业务就没这么好运了，用户天生是喜新厌旧的，你王者荣耀再好玩，也不能阻挡用户玩吃鸡，为了满足客户的需求，你得不断推出新内容，不停的推出爆款，抖音、快手、阴阳师都能来你的地盘上分一杯羹，从赛道上说，强调变化的内容业务赛道远逊于注重不变的社交业务赛道
综合起来我们看到了什么呢？在主营业务社交上，腾讯的领先优势看不到被颠覆的可能，但是不能肆意变现；在易于变现的内容赛道上，由于天生的易变性，腾讯又永远不可能有社交般牢固的优势。投资业务则只能算一个添头，皮之不存，毛将焉附？
盲人摸象摸到现在，对腾讯的了解多了一点，但我想这远不是腾讯这头大象的全貌，真正的腾讯是什么样子？天知道