之前对比了碳酸锂和煤炭，结论是煤炭的供给端更有优势，这里结合我看过的资料聊一下这几年煤炭供给端变化的理解，欢迎高手补充。简单总结就是下：产地上讲产煤更集中、价格上讲疆煤是托底。
1、产煤更集中
2015年，原煤产量37.5亿吨。到2022年，产了45.6亿吨，增长21.6%，年复合增速只有2.8%。
但从产地结构上看是更加集中了，这其中的增量主要集中在山西/陕西/内蒙/新疆这四个主产区。
2015年，四大产区原煤产量25.1亿吨。到2022年，产了36.4亿吨，增长了45%，是同期整体产煤增速的两倍多。
四大产区之外的省份，面临着资源枯竭的问题，产能是在持续退出。
最近几年煤炭产能核增，也是四大产区上得多，内蒙1.04亿吨，新疆9200万吨，山西8200万吨，山西5400万吨。
大部分上市煤企的主要产地都在这四大产区，既承接了其他省份的产能退出，又享受了产能批复的增量，相当于是双重利好了。
2、疆煤是托底
量之外，价格也很重要。
煤价是波动的，不可能完全精确预测，但我们可以通过基本面判断出煤价的底部区域，以此为出发点保守计算利润，就不会出现抄顶的惨案。
那么煤价的底有没有什么好的观测点呢？
这里我要引用一下陕煤前十大股东之一张尧的发言。
张尧是18年半年报出现在前十大股东中，买了6800万股，这个阶段陕煤的前复权价是6块上下，后面又加仓了，到今年三季报持有8600多万股，目前陕煤的股价是19块多，张尧大神在陕煤赚了接近十个亿。
张尧大神对煤价的看法是：相信大概率煤炭的中枢价格长期比现在高，长期价格取决于新疆煤到达中部地区的价格水平。
疆煤最近几年增速非常快，从16到21年产量翻倍，未来还有新增，已经成为了影响煤价的重要边际变量。
新疆煤有什么特点？
动力煤炭为主、开采成本低、但运输成本高。
新疆煤炭资源以动力煤为主（占比95%以上），具有煤层厚度大、煤层多、单位面积产能高、地质构造简单、瓦斯等有害气体含量低、地下水少等特点，适合建设大型矿井，开采成本低。
新疆煤炭资源主要分布在准噶尔含煤盆地和天山山间等含煤盆地，98%的煤炭资源分布于北疆，集中在吐哈、准噶尔、伊犁、库拜这四大煤田。
新疆现在开的大部分都是露天煤，整体成本甚至比三西（陕西山西蒙西）都还低，之前新疆的坑口价只有220左右一吨。
从煤炭外运目的地看，疆煤运到川渝的为 2,000-2,600 公里，是三西地区到川渝的 1.5-2.0 倍，多出来的运费勉强可以靠开采成本的优势弥补。
对于东部沿海地区，疆煤的总计运输距离超过 3,500 公里，为三西地区运输距离的三倍，运输成本就比较高了，除非煤价高得离谱，否则疆煤一般卖不到秦皇岛去。
根据研报数据，以新建吐哈煤田为例，按铁路运费每吨公里 0.2 元、开采成本价150元/吨计算，想要保本运到重庆、甘肃兰州、宁夏中卫、秦皇岛，则煤炭价格必须分别高于 645 元/吨、468 元/吨、529 元/吨、886 元/吨的水平。
考虑到煤炭运输过程中还有些杂七杂八的税费，一般秦皇岛5500K煤价跌到700多一吨时，疆煤外运到中部的利润就十分微薄，甚至开始亏钱，就会减少部分产量以平衡煤价。
下图是今年10月分省的煤炭产量，可以看到疆煤同比下滑了9.4%，我估计煤价下降在其中就起了些作用。
所以平衡点就在疆煤到中部地区的价格，这应该也是张尧大神判断煤价底部区域的重要依据。
疆煤运到中部利润微薄的时候，就是煤价的底部区域，这个时候去抄底就比较安全。