1. 风险贴现率由11.5%调为11%，按11%同样口径，19上半年新业务价值是61.75亿，今年上半年新业务价值真实下降幅度15.45%，算略好于同行。
2. 160亿左右的银行趸交保费，从新业务价值看完全不赚钱，并且导致很多保险业关键评价指标如新业务价值率很难看，严重压低估值。幸运的是，疫情后全球大放水的基本面下，新华保险以后几年几乎肯定能达成预定收益率，这笔业务甚至能小赚一笔，但实在不值得鼓励。如果这些以交朋友为初衷获得的客户几年后能转化一小部分成为高价值率产品客户，那才算达到目的。
3. 18-20上半年期交长期险首年保费，分别为116，117，135亿，但10年以上分别为70，60，50亿。反应到新业务价值率上，扣除基本不赚钱的趸交和短期险保费后，新业务价值率分别为58%，53%，39%。我个人观点是，一方面新华想用高定价利率抢市场份额，一方面又担心长期利率下降后出现利差损，于是暂时折中多推10年内价值率低一些的期缴长期险产品，过两年再看情况调整策略。这反应了目前市场竞争激烈业务发展难度大。
4. 扣除19年中一次性退税和今年会计估计变更的影响，今年上半年其实有100亿净利润，同比增长15%左右。当然这其实只是历史积累的正常释放。
5. 上半年31亿运营经验偏差，我觉得已经足够保守了，历史补课已经完成了。当然10年国债波动导致的调整是监管硬性要求没办法。建议新华和平安一样直接给出运营利润，免得我们自己去估算这么麻烦，并且按运营利润来分红。
6. 股价的角度，特别是港股，低估之类的话我也懒得说了。如果下半年10年国债能稳定在3以上，我相信大资金对保险的信心能恢复很多，还是有很大的机会的。长期不涨的话，我认为保险股是能长期收股息的，总比买房收益高（无论是股息/房租，股息上涨速度/房租上涨速度，股价上涨潜力/房价上涨潜力）