巴伦周刊：STEVEN M. SEARS
一种可能引发市场动荡的紧张情绪正在股票和期权市场中形成，而从这种紧张情绪中获利的方法是存在的。
随着卖方投资组合策略师越来越看好市场（同时标普500指数持续向连续创纪录高点推进），交易界越来越持怀疑态度。 每当有投行提高其对年底标普500指数的目标预测，或者大肆宣扬人工智能技术预计将对一切产生巨大影响（包括企业盈利在内）时，大批交易员表示怀疑。
他们的担忧之一包括：股票可能会面临调整性的回落。
一些人指出，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）处于异常低的水平，该指数在周一随着股市上涨而上升，表明有些人在股票上涨时购买了看跌期权。当股价下跌时，看跌期权的价值会增加，而当股价上涨时，VIX通常会下降。 急剧的股票上涨也在投资者中引发了嫉妒，这助长了“害怕错过”（FOMO）趋势，推动股票因一个吃了太多糖分、兴奋不已的小孩般的短暂热情而进一步上涨。
最近，FOMO一直在利用良性的经济报告，这加强了联邦储备不需要通过提高利率来冷却强劲经济的观点。
当波动性低且股价高时，如目前市场普遍情况，期权成为股票的合理替代品。看涨期权在股价上涨时价值增加，成本低于相关股票。在这种条件下，经典的建议是卖出股票并用看涨期权替代。
对于长期投资者来说，比卖出股份并购买看涨期权更好的方法是持有股票，以避免出售时支付资本利得税。
对于那些担心股市可能过于泡沫的人来说，值得考虑一种更复杂的期权策略。这种策略被称为“牛市价差”，涉及购买一个看涨期权，并出售另一个具有更高执行价格和相同到期日的看涨期权。它使投资者能够从一个特定的价格范围内的上涨中获利。
如果一切按计划进行，牛市价差策略可以产生100%或更高的回报。 以$博通(AVGO)$ 为例。这支芯片股因对人工智能的热情而上涨，并最近开始降温。对该股移动平均线的技术回顾表明，经过一些近期的盈利回吐后，后续可能有扩张的空间。如果公司的第三季度收益报告强化了该股的走势，可能在9月初左右，它可能会巩固一场持续到今年年底的非凡股市表现。
目前博通股价为1658.63美元，投资者可以买入12月1740美元看涨期权，同时卖出12月1940美元看涨期权，获得约70美元的收益。如果股票在到期时达到1940美元，多头价差策略的最大收益约为130美元。
该策略的本质是为相关股票设定一个价格范围。如果股票如预期上涨并达到较高的执行价格，投资者将捕获整个上涨幅度，即价差。不利的一面是，如果股票下跌，你将损失为期权策略支付的70美元。然而，这比购买股票并看到它贬值要便宜得多。 该策略的限制是，投资者只能参与到较高执行价格的利润。该策略的局限性在于，投资者只能分享至高的执行价格的收益，超出这一价格，他们将不再持有该股票。尽管如此，该策略的最大收益约为186%，这是相当惊人的。
选择博通公司来演示该策略，因为大的、引人注目的收益会引发强烈的“害怕错过”（FOMO）情绪。对于那些担心市场紧张情绪可能演变成更糟糕情况的人来说，该策略值得认真考虑。