飞行汽车：与大众合作研发飞行汽车，已完成交付，并在德国展会展出
轻型飞机国内市占率70%
从销售第一架轻型运动飞机到第100架，我们用了十年时间。之后，从第101架到第200架，仅仅用了不到两年时间完成，年均销售量大概是几十架。
$万丰奥威(SZ002085)$ $立航科技(SH603261)$
打了半天字被ban了，直接放调研报告吧（2024年2月的）
Q:公司参股的子公司山河新航参与了哪些飞行汽车项目?能简述一下项目的情况和公司的角色吗?
A:我们山河智能参股的公司山河新航，之前称为商合科技，现名熵和金行。公司从十多年前成立，主要研发轻型运动飞机。目前我们的市占率达到了70%。我们是国内最早研发轻型运动飞机的公司，并且参与了包括试航认证标准的制定。对于飞行汽车项目，大众汽车找到我们，希望合作研发飞行汽车，因为他们在航空领域没有与汽车制造同样的专业度。于是，我们与大众合作研发了EVA飞行汽车，这款车已于去年上半年交付，并在八月份的德国展会上展出。
Q:与大众汽车的合作模式是怎样的?有关于未来可能的股权合作的计划吗?
A:我们最初与大众的合作是以项目制的形式。大众为实现他们的飞行汽车概念向我们支付了一定的费用，由我们全面负责从设计到生产的各个环节。关于股权合作，去年八月份我们的实际控制人赴德国讨论过相关合作意向，但至今没有具体落实。未来合作的具体形式，包括是否会有股权合作，目前还未定。
Q:关于飞行汽车项目，是否有量产的计划?以及您对试航认证的看法。
A:飞行汽车项目已完成试飞，所有环节都已完成。至于是否将首台飞机用来进行试航认证，目前我还没有最新的消息。但从投资和展示的角度来看，个人认为大众不会停留在只生产一台飞行汽车就终止项目。
Q:能否透露在这款飞行汽车上山河智能和大众各自投入了多少资金?
A:由于签署了保密协议，关于双方在这款飞行汽车上的具体投入金额，我不方便透露。
Q:公司会有独立品牌的飞行汽车吗?未来会不会进行试航?
A:对于未来是否走自主品牌生产飞行汽车的道路，这方面有很大的想象空间。因为我们从概念到实现都是独立完成的。我们有技术积淀和制造能力，所以有足够的能力开发新的EV类型的飞行汽车。
Q:在低空经济政策背景下，山河智能的未来发展思路是怎样的?后面会有哪些重要的事件?
A:低空经济的政策对公司来说是一个巨大的利好。以往公司的轻型运动飞机使用场景受到政策限制，这导致公司发展体量有限。不过湖南省和海南省作为低空开放试点省份，我们开始看到销量明显增加。从0到100台飞机我们用了十年时间，而从第101台到第200台只用了两年。这正是因为国家看到了低空经济市场的潜力，并且政府的政策方向也有助于公司的未来发展。
Q:公司和大众的合作层级是怎样的?是大众中国提出的需求，还是直接与德国总部合作?
A:我们与大众合作的层面主要聚焦在工业设计上，特别是内饰和外观设计方面，而飞控和航天技术部分自然是我们负责的。整个合作团队包含国内外成员。这个合作是基于大众总部的战略发展规划，而大众很坚定地认为电动垂直起降(电动垂直起降)eVTOL(像是他们的I.D.Vizzion概念车)是他们未来的方向。保时捷也在考虑这方面的产品发展，说明这是大众集团内部的一致战略。
Q:公司现有的机型种类、销量和均价方面能否介绍一下?
A:目前主要产品分为三类：经济型飞机、专业领域无人机以及其他专业领域的产品。其中，轻型运动飞机的单价大约为一百多万。在营收方面，山河智能的年营收已过亿，而且这个数据是指山河智能整体的营收，不仅仅是轻型飞机这一个板块。
Q:山河智能在轻型运动飞机领域的年销售量如何?
A:根据我们的进展情况，从销售第一架轻型运动飞机到第100架，我们用了十年时间。之后，从第101架到第200架，仅仅用了不到两年时间完成，年均销售量大概是几十架。
Q:公司在轻型运动飞机市场的主要客户群体有哪些?
A:我们的客户主要包括航校、同行公司，以及轻型运动飞机的爱好者。这些都是轻型运动飞机的下游用户。
Q:公司在轻型运动飞机市场的国内市占率是多少?
A:我们在国内市场的市占率是70%。
Q:公司在航空领域的优势和大众汽车的合作是否仅限于轻型运动飞机?
Q:飞行汽车的试航认证时间表是怎样的?
A;关于飞行汽车的试航认证，如果要启动的话，可能会在今年或明年进行。这将取决于我们与大众汽车接下来的合作方式和模式。
Q:飞行汽车的设计构型有什么特点?
A:飞行汽车的设计类似于一个放大版的多旋翼无人机。
Q:公司的飞行汽车在城市商务和出勤场景下减少了多久的通勤时间?
A:如果乘坐山河智能的飞行汽车，通勤时间可以从一两个小时缩短到大约20分钟左右，这对于商务人员和出勤人员在城市中心的快速通勤是非常有帮助的。
Q:公司的飞行汽车未来的售价及生产成本情况如何?
A:目前尚未讨论山河智能飞行汽车的售价，因为还处于开发阶段，后续肯定会努力压缩售价。至于生产成本，这是公司的保密信息，无法透露。
Q:公司在航空业务方面与母公司及山河新航的业务协同是怎样的?山河智能是否计划增加在山河新航的持股比例?
A:目前，山河智能与母公司在航空业务上的协同并不多，因为山河新航只是他们的一个参股公司，持股比例不多。这主要是因为同一控股人的投资决定。母公司的航空板块主要是指加拿大的航空公司，主要进行飞机的租赁和零配件销售。至于是否会增加在山河新航的持股比例，目前没有此类计划的消息。山河新航的其他股东主要是何兴华公司及其他创始团队和家族成员。
Q:关于合作项目的飞行汽车的动力系统，采用的电池品牌和类型是怎样的?
A:当前我没有详细的信息关于动力系统使用的电池品牌和类型，但可以确认不是采用宁德时代或比亚迪的电池。
Q:公司目前的主业情况如何?面临的挑战和未来预期?
A:山河智能目前的主业——工程机械业务，正因行业不景气和下游房地产及基建投资放缓而面临亏损。行业处于低迷状态，对工程机械的需求缓慢。对于2024年的预期，国内市场可能与去年持平或略低；海外市场预计将增长20%左右。公司的2023年国内和海外收入预计大致各占一半，大约三十多亿。海外的毛利率要略高于国内。具体国内毛利率在15到20%,海外在20到25%。
Q:大众汽车在飞行汽车项目上有与其他公司合作吗?
A:大众汽车在飞行汽车这一项目上，并没有与其它公司合作。考虑到我们公司在这个领域的综合实力，国内能与大众汽车合作的公司非常少。至于海外的合作情况，1我不是非常清楚，但至少对于目前与我们团队的合作，是由大众的北京总部的专门团队与我们对接的。大众汽车的团队也在进行相关的研发，我们能够在短时间内从研发到制造推出新产品《这不是很快就能做到的。
Q:飞行汽车未来的销售重点是在中国还是全球销售?
A:根据我看到的波士顿报告，大众汽车计划的首个销售市场将是美国，由于对飞行汽车的需求量庞大，而且遇到的政策性制约较少。此外，飞行车迷在美国较多，这种场景在美国比较常见。未来市场规划也包括了欧洲和澳洲，中国则是后续的市场。大众对市场的布局具有阶段性的发展计划。