时间：2024-4-8
来源：中泰证券
投资要点
AI算力：需求与政策双向驱动，国产算力日益成熟。由于GPU的性能每年会翻1倍以上，同时性价比会不断提升，因此海外大厂坚决投入算力。在国内，随着海量数据+模型迭代+用户量级提升对算力的需求日益旺盛，国产供应链堵点逐步打通，华为和中科院两大算力生态日渐成熟，我们预计AI算力板块2024年将延续供需两旺的高景气。
AI应用：新模型破圈引爆流量，场景应用多点开花。1）LLM：Kimi破圈后，流量呈现迅速上升趋势，文档类数据较多（非结构数据少）、长文本解析需求强的场景是相对更容易落地。随着长文本LLM“理解能力”不断加强，AI在金融教育、医疗、法律等领域的落地相对更加容易，掌握行业know-how的B端应用厂商目前依旧具备模型的选择权，例如金山办公、科大讯飞等厂商。2）多模态：Sora的算力消耗或会超出GPT-4，国内多模态应用追赶速度快，期待国产模型的“Sora时刻”。我们可以看到多模态AI的应用逐步从一开始的“好玩”逐步向“好用”靠拢，创意软件类应用和营销类应用值得关注，例如万兴科技等3）智能驾驶：智能驾驶、AI大模型创新座舱应用有望给汽车智能化带来技术路线和商业模式的优化，重要供应商有机会享受行业变革带来的红利。
华为产业链：纯血鸿蒙落地元年，智车合作持续出新。1）鸿蒙：“纯血版本”商用在即，将于24Q4开启商用，鸿蒙原生应用生态趋于成熟，应用HarmonyOSNEXT构筑生态闭环，2024年有望实现鸿蒙规模商业化落地，有望带动大量应用软件厂商进行适配、迁移、开发工作，鸿蒙产业链标的将受益，建议关注产业链操作系统合作伙伴、应用合作伙伴、硬件集成合作伙伴。2）智能汽车：华为凭借产品优势和合作模式，逐渐建立价格带覆盖广泛的产品矩阵，叠加原生鸿蒙系统实现车-机顺滑切换，生态构建完全，提升用户使用体验，有望带动相关整车合作伙伴和上游企业发展。
空天互联网：低空经济落地可期，低轨卫星组网启动。1）低空经济：低空经济政策法规强催化，多地开启空域开放试点。无人机、直升机等是低空经济的支柱产业及核心受益环节，低空基础设施是各类低空经济活动特别是低空飞行活动的关键载体，相关标的有望受益。2）卫星互联网：外部环境急迫性+内部政策扶持为支持未来大规模高密度发射而建设的海南商业航天发射场预计于2024年实现常态化发射，因此，2024年有望进入低轨卫星密集发射元年，卫星制造、卫星发射、地面装备、卫星运营相关环节标的有望受益。
数据资源要素：政策细则落地进行时，关注细分领域试点。2024年数据要素并表落地，各地数交所、地方政府与产业端加速进入商业化阶段，有望实现部分规模化试点，具备核心卡位和关键数据资产的公司值得关注。
风险提示：政策落地不及预期、技术迭代不及预期、行业竞争加剧、研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
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