8月24日，创业板迎来改革并试点注册制一周岁纪念日。从指数表现来看，继昨日在反弹行情中重新担当领涨先锋的角色后，今日创业板指继续涨逾1%。两市成交额超1.3万亿，连续第25个交易日突破万亿。
接下来投资者应该继续关注以新能源、半导体、军工为代表的科技成长股？还是拥抱价值逐渐修复的价值股？近期关于市场风格是否转变的讨论声此起彼伏，不少投资者都有相同的疑问：是不是该变换赛道了？
今天，科科就和大家一起来探讨下，科技成长风格究竟会不会转变，该不该继续坚守科技成长赛道？
一、历史上市场风格转变背后的因素是什么？
自2010年以来，A股共经历了三轮由成长风格切换为价值风格的风格切换过程。市场风格并非说变就变，要转变必须具备一定的因素。那么这三轮市场风格切换的背后，有哪些原因呢？我们一起来看看吧。
(数据来源：Wind&平安证券，统计区间：2010.9.3-2021.6.30）
1)2010年9月-2012年12月
2009年10月A股迎来历史性的日子，创业板首批28家公司开盘。受创业板开市影响，2010年TMT板块整体估值较高，成为当时A股估值最高的板块。而在2010-2012年期间，受TMT板块盈利增速不断下滑影响，TMT板块估值出现了明显下滑，导致TMT板块股价明显弱于其余板块，最终A股市场风格发生了转换。
(数据来源：Wind&平安证券，统计区间：2010.9.3-2012.12.31）
2）2014年10月-2014年12月
2014年下半年降息周期开启、理财收益率持续下降，叠加沪港通开通引发投资者的牛市预期，居民资金和杠杆资金加速入市，助推了券商及金融板块上涨。另一方面，在房地产库存积压背景下，国内地产调控政策有所放松。多因素共振，使金融、地产等低估值板块在2014年4季度大幅上涨，最终导致A股由成长风格占优切换为价值风格占优。
（数据来源：Wind&平安证券，统计区间：2014.10.1-2014.12.31）
3）2016年7月-2017年12月
2016年7月，随着供给侧改革力度不断加大，推动国内PPI快速上行，与此同时，国内经济持续复苏，周期板块盈利预期明显改善，推动周期板块持续上涨。同时，2015年股灾后，国内并购政策逐步收紧，TMT板块上市公司通过并购实现外延式扩张逐步变得行不通，同时商誉问题也对TMT板块上市公司业绩产生了拖累，业绩增速的下行使得TMT板块整体表现不尽人意。多因素叠加，导致A股由成长风格切换到了价值风格。
（数据来源：Wind&平安证券，统计区间：2016.7.1-2017.12.31）
回顾以上三轮市场风格切换时的背景，不难发现，导致A股历次风格切换的核心因素是行业盈利预期的变化。当成长板块预期盈利增速明显下行，或者价值板块预期盈利增速明显上行时，A股市场风格大概率会从成长占优切换为价值占优。
二、当前市场风格是否从成长风转向价值风？
回到当下，要回答市场风格是否从成长风转向价值风格，我们需要了解下当前成长板块的盈利增速下行了吗？
在新能源汽车、光伏、半导体芯片、军工等高成长板块基本面依旧保持高景气的背景下,叠加国家对以上高新技术板块的大力支持，未来盈利增速仍将持续上行，短期内并没有下行的迹象。
以科技50指数为例，自2018年至2020年以来，该指数的净利润、营业收入呈稳健增长态势。其2021年至2023年的预测值，同样呈上升态势。一方面是由于科技50指数主要是从A股中甄选出50只具备高新技术的硬核科技股，这类“高精尖”的公司能够维持较高的营收增速。另一方面，科技50指数甄选出的50只成分股不仅基本面良好，而且具备较强的创新能力，以及良好的激励机制，这类股票在优胜劣汰的市场环境下，更具备核心竞争优势，长期有望获得更高的利润。
（数据来源：同花顺，截至时间：2021.8.23）
由此可见，当前科技成长板块的预期盈利增速并没有发生明显变化，由此来看，当前A股市场风格完全切换的可能性并不大。
展望后市，海通证券表示，前期涨幅过大、预期过高、交易过度拥挤的赛道股已经如期补跌，金融地产等低估值低成长传统产业板块出现补涨或修复。但是，基于中期基本面判断，系统性的风格切换很难出现，科创成长方兴未艾。高成长依然是配置主线，高成长行业如新能源汽车、光伏、军工等中长期极强的成长性使得高成长板块依然是积极配置的重点，调整反而是较佳的配置机会。
看好科技股的小伙伴，不妨逢低布局聚焦多个细分科技板块的泛科技类ETF，比如科技50ETF（515750），该基金主要聚焦电子、通信、计算机、军工、医药、电气设备六大板块，同时覆盖新能源车、光伏、半导体等多个热门概念板块。一基在手，无论哪些细分板块上涨，都不会因错失机遇而后悔。
从业绩表现来看，与同类基金相比，“科技漂亮50”具备更高的弹性。本周科技50ETF涨幅达3.29%，近三个月涨幅达11.03%，各阶段业绩均领涨泛科技类ETF，彰显出更高的弹性。
（数据来源：同花顺，截至时间：2021.8.24）
数据来源：基金年度报告，截至2021年12月31日。富国中证科技 50 策略交易型开放式指数证券投资基金2020年、2021年近2个完整会计年度的收益率分别为40.96%、10.00%；自基金合同生效起至今收益率为64.95%。指数历史收益情况不代表未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。
对于没有证券账户，但又坚定看好科技股的小伙伴，可以关注科技50ETF联接基金——富国中证科技50策略ETF联接A/C（008749/008750），采用定投的方式步步积累，或是把握科技行情的上上策。
风险提示：
1、市场有风险，投资需谨慎。
2、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者投资指数基金，请关注指数基金投资风险，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等特有风险。
3、基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。
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