//@celavies:$小米集团-W(01810)$ 我非常喜欢这种有逻辑有数据的讨论，看到这么热烈的讨论，忍不住说上两句，我上市前一直关注小米，专门买了小米自己出版的小米生态链战地笔记仔细看过，也看过很多生态链的公司，这里仅抛砖引玉，交流思想，也帮自己理一下思路：
一 关于性价比真正的意义
   性价比这个词的争议很大，也是争论的焦点，我感觉很多人都被带偏了，按照小米自己的原文其实做了很好的阐述，即同等价位质量最优，同等质量价格最优，而并非是一味低价。段永平说性价比没有真正的护城河，因为你产品好就是应该卖高价啊，卖的不高是因为东西不够好，这句话有一定道理，但有很大误导性，有道理的是奢侈品和品牌溢价力很高的行业绝对适用，LV的包成本极低，卖的都是品牌情感，华为保时捷设计版，华为soundx的产品溢价都来自于合作的奢侈品牌，误导性是很多一般品牌溢价的商品，性价比就是核心竞争力，如果真的东西一样好，我卖的每次比你低一些还真的就是核心竞争力了，这在品牌溢价没有那么高的行业很明显，这也是小米进军的很多行业的特点，如大家电、插线板、平衡车等等。
二 关于Costco

    前面都有很好的分析，讲一点不同的看法，我认为Costco商业本质应该是信任，基于信任，我可以不选择不比价，因为我信任Costco能提供给我每个品类性价比最高的产品（同等价位质量最优，同等质量价格最优），而这个产品无论贴什么商标都无所谓（无论是知名品牌还是Costco自营品牌），这个信任是长期交易换来的，也可以说是信任Costco这个商标蕴含的一系列服务（Costco已经帮你选择了帮你砍过价了）。Costco在这一点做到了极致。从这个层面上来讲，是高频复购还是低频复购商品本身类别并不重要（因为即使低频，如果是大品牌我价格更低，比如卖的sony电视及茅台酒，如果是贴牌，我可以做到质量不差于竞品价格还低），我消费者只认Costco，可以理解为Costco粉。
    雷军所说的学习Costco肯定不是照搬会员制这套东西，会员制其实是个好方法（增强用户忠诚度），但有限定条件（别的地方买不到才行，如更低的茅台价格或Costco独供商品），对于小米不适用（小米有品并不是小米商品独享渠道）。
   我想应该是说的这种信任，这其实是米粉文化的一种延伸，为什么小米生态链企业以前默默无名甚至濒临倒闭，加入生态链后销量猛增，其实是小米的品牌输出，因为叫小米或米家，米粉基于信任才会去看他，尝试买，发现不错，推荐别人买，这样跳过了传统商业最难的从工厂到C端的传达，跳过中间商经销商（当然得罪了很多人），实现效率最大化和成本最低，最终实现性价比（注意不是低价，是性价比，也可能旗舰产品性能和同类相当，价格低于同类）。小米对生态链是参股不控股，实施重大影响，保留自主积极性，具体就是在产品选型后，所有的外型工业设计、具体功能设置必须由小米和企业共同负担，并且小米享有一票否决权，小米有专门部门负责这样的文化输出，最终的结果是造就就了很多传统行业奇迹，最典型的插线板，基本重塑了整个行业（公牛的插座不得不开始推出小米风格产品，但还是做不了这么极致轻薄）。还有一个附带的好处是多品类后，小米系产品典型的性冷淡白色简约风格深入人心，省了大量宣传费用（很多产品根本不用讲，一看就是小米系类产品），小米这个品牌才会像Costco一样，建立信任后可以闭着眼睛买。
    不过我想讲的是小米还目前还做不到消费者全品类信任，但很多子品类已经做到了，比如紫米下面的充电宝、石头机器人、插线板等等，基本买过的人都会再次闭着眼睛推荐买，价格其实不是最大的因素，比如扫地机器人足够好，个体金额也真不算低，一样能赢得消费者的心，市占率比较高，当然价格高的产品，消费者对品质溢价要求更多更苛刻，但也还是脱离不了性价比，（单价高可以，东西要比竞品好，价格要比竞品低），当然奢侈品除外。
    不过目前小米的成功主要还集中在很多没有强力竞争、技术更迭不快的子行业，而对于激烈竞争的行业、需要大量安装售后服务的行业还没做到。本质还是产品力问题，同价位产品本身不够好，或同品质价格比人高。手机比较典型，没有做到真正的性价比，如果你做到就像一加这样的产品，价格也能买高价，K20 和K20pro为啥销量这么高，因为同价位无敌，是那个价位的水桶机（没有明显短板，性能超于同价位竞品）。更典型的例子，我买个备用机，note 8 看了半天，最后下单了realme，今年realme才是当之无愧的性价比之王。


三  关于小米其他几个问题
1  股价层面，从讨论的情况看，小米公司和股价市场关注度极高，分歧很大，这都是好事，分歧大，下跌时间长，证明空方逻辑在股价下跌的中充分展示，该空的人都借券空了；关注度高意味着真实价值被发现时能很快回归，同时股价后期弹性大（不管向上还是向下）。
2  国内手机市场今年还是有不少战略失误的，工程师的设计理念和用户需求存在明显脱节，工程师自己认为好的黑科技用户不认可，把握用户需求其实是小米的强项，也是miui和社区 user guide的核心，即用户需求推动研发方向，调整及时，而失去这个敏锐性国内负责人肯定要担责的，红米这方面做的好很多，不过好在今天换人证明小米还没有大公司病，人员上升内部流动机制还在。

3  从雪球的讨论就可以看出，小米的报表对大多数人还是有很大障碍的，很多人反复问非国际准则调整后净利润和净利润的问题（调整后才能体现经营性收益），也有讨论可转换可赎回优先股对赌的问题（目前全部转换不存在这个问题），更多的是对投资收益占比大的质疑（参股不控股，轻资产快速控制品类扩张的生态链战略），包括部分机构卖方在盈利预测上的这几个部分是明显有问题的，本质还是对于小米生态链这种新事物不理解甚至不知道，生态链财务处理不熟悉，这都是压制估值的因素，公司PR工作还有很大的提升空间。