先判断当下经济周期处于哪个阶段，匹配与之最适合的资产；再结合当下国家经济政策的战略方针，找出主线资产。
束金伟以其独特的“一纵一横”投资哲学、坚定的投资理念和投资视角深得机构投资者青睐。他对宏观经济和宏观择时有自己独特的框架，在接手万家新机遇龙头企业基金之后，基金仓位的变化和龙头标的的变化充分体现了他对各阶段经济周期的判断和对国家战略的理解，在实际操作中，束金伟展现出了卓越的策略执行力，择时胜率更是高达85.71%。
2020年以来，公募基金行业诞生了多位年轻明星基金经理，如交银施罗德基金的杨金金，华安基金的刘畅畅，前海开源基金的崔宸龙，万家基金的黄海等等；与他们相比束金伟的名字显得有点低调，但细究业绩表现却发现锋芒毕露。
图：管理年限低于5年基金经理收益排名
数据来源：wind，截止时间：2024.06.25
今年春天见束金伟那天，他刚理过发，人看起来也稍显精神。据介绍束金伟平时待客较少，全身心扑进投研工作，那天恰巧也有投委会的工作需要处理。在有限的半小时内，束金伟紧抓重点分享了他最近一段时间对国内经济情况的研究和对组合的看法，我们也抓紧机会以最近的距离了解了这一位被众多机构投资者津津乐道的基金经理。
01
烙上万家基因 完整的晋升之路
束金伟迄今为止，职业生涯从万家基金开始，在万家基金中成长。现任权益投资部基金经理，历任投资研究部研究员、基金经理助理，专户投资部投资经理。
自2012年研究生毕业后，束金伟便加入了万家基金，开启了他的投资研究之旅。回顾束金伟的研究员历程，可以概括为从周期行业到成长行业的逐渐覆盖。起初，束金伟负责地产和家电行业，这两个领域为他打下了坚实的周期性行业分析基础。随后，在2015至2016年间，束金伟将研究视野扩展到了传媒和电子行业，这也是也跟市场的主线投资有一定的联系，这让他对成长性行业有了更深入的理解，也同样体现在了他2020年接手的产品业绩中。
2018年，束金伟的职业发展迎来了新的里程碑，开始涉足专户的绝对收益投资领域。这一阶段的经历对束金伟的投资理念产生了深远的影响，使束金伟更加注重投资的绝对收益，追求在不同市场环境下都能实现资产的稳健增长。到了2020年，束金伟开启了公募投资的新篇章。
尽管消费和医药并非束金伟最初的研究领域，但自从担任基金经理以来，束金伟投入了相当的精力去深入研究这两个行业，在实际的投资组合持仓中也看到了这部分研究成果的体现。
总体而言，束金伟更擅长于周期性行业和成长性行业的投资，他的投资理念不仅仅停留在表面，而是深入到对行业发展趋势的洞察和对企业内在价值的挖掘。他注重从宏观经济、行业政策、公司基本面等多个维度进行综合分析，以确保投资决策的科学性和前瞻性。
02
用弱者思维 构建强势组合
2.1 投资理念
主策略：抓时代机遇，择产业龙头。
投资理念：带有绝对收益思维的均衡成长风格，精选代表中国经济发展趋势的核心资产+阶段性集中持有代表产业发展逻辑的龙头标的。
投资特点：以绝对收益思维进行组合管理，适度分散以降低风险；对于阶段性景气度高的板块，敢于集中持有。
束金伟的投资框架深植于对市场深刻理解和精准判断的基础上。他坚持“抓时代机遇，择产业龙头”的主策略，以绝对收益思维进行组合管理。在投资理念上，他追求带有绝对收益思维的均衡成长风格，精选代表中国经济发展趋势的核心资产，并在阶段性集中持有代表产业发展逻辑的龙头标的。这种投资风格使他能够在市场的波动中保持稳健，实现长期价值的增长。
2.2 投资策略
束金伟的投资策略中的核心思路是“弱者思维”。这种思维促使他在构建投资组合时采取了一种审慎而均衡的方法“先防守，再进攻”。他不是将所有资本都投入到一个或几个潜在的高收益行业，而是选择4-6个能够代表中国经济发展态势的行业，进行均衡配置，以此分散风险并抵御市场波动的影响。在此基础上，束金伟深入研究每个行业的内在逻辑和发展趋势，一旦识别出具有较强确定性和市场领先潜力的行业或个股，他会在确保风险可控的前提下，加大投资比重，重仓持有这些标的。
在选股方面注重基本面分析，关注企业的盈利能力、成长性和估值水平。他倾向于选择具有优秀管理团队、稳健财务状况和持续增长潜力的优质企业。此外，他还关注行业趋势和政策导向，以把握市场先机。
风控方面，根据宏观经济、行业景气度和估值变化，动态分析个股潜在的收益率空间；在基本面研究的基础上，计算个股的胜率和赔率，并做出相应的仓位调整；注重回撤控制，力争相对稳健的投资回报。
2.3 操作思路和持仓展示
另外如果我们仔细翻看万家新机遇龙头企业2020年以来的运作报告，可以发现束金伟有非常多的“精准”操作，而且持仓标的在短时间内都带来丰富的投资回报。
例如过往投资中航沈飞、恒力石化、东方盛虹、佳士科技、融捷股份、平煤股份、晋控煤业、中继旭创等等，
03
万家新机遇龙头企业A
3.1 业绩表现
万家新机遇龙头企业是束金伟公募管理生涯的第一支产品。
2020年4月13日接任以来，区间回报率达到122.00%，同类排名为16/1692。相对沪深300指数累计超额达到129.37%。
区间最大回撤为28.87%（2021.09.15至2024.01.22），同类排名为64/1692。两个指标，不管是收益表现，还是回撤的控制，都非常出色，特别是去年下半年这段近乎固收+的波动表现，让不少机构对这位过去在2020年2021年在成长资产取得较高投资收益的基金经理刮目相看。这段表现也很好阐述了束金伟投资体系的科学性和前瞻性。
同样在今年年初的小盘股崩盘过程中，万家新机遇龙头企业A的表现也几乎不受影响。随后2月份跟随市场反弹，超额同样反弹，在基金在上周市场低迷的情况下创下今年以来新高。
因此该基金的卡玛指标、夏普指标和索提诺指标都处于同类前1%。
图：产品业绩表现
3.2 风险指标
图：动态回撤
数据来源：wind 时间区间：2020.04.13-2024.06.24
3.3 相对沪深300月胜率高，持有体验较好
图：月胜率指标
数据来源：wind 时间区间：2020.04.13-2024.06.24
3.4 切片区间超额稳定，年度超额持续性强
图：时间切片指标比较
数据来源：wind 时间区间：2020.04.13-2024.06.24
3.5 产品规模变化
图：产品规模变化
数据来源：wind 时间区间：2020.04.13-2024.06.24
3.6 资产配置，超高择时能力
图：股票仓位变化
数据来源：wind 时间区间：2020.04.13-2024.06.24
根据运营报告仓位变化统计，择时成功率高达85%以上。
图：择时胜率统计
数据来源：wind 时间区间：2020.04.13-2024.06.24
3.6 行业分布
判断当前经济周期处于哪个阶段，并匹配与之最适合的资产；围绕当下国家经济政策的战略方针，选择受益的主线资产。
图：行业分布变化
数据来源：wind 时间区间：2020.04.13-2024.06.24
从管理该产品以来，束金伟结合宏观经济、行业景气度和估值水平，动态选择最契合当下市场环境的行业，力争在其中筛选出一批盈利前景广阔、能够穿越流动性周期的优质标的。其中：
2020年下半年加仓跨境电商、半导体、军工、高端消费、新能源车、光伏。
2021年上半年加仓化工、有色；减仓高端消费、互联网。
2021年下半年加仓新能源，降低股票仓位至69.88%。
2022年上半年加仓了光伏、煤炭。
2022年下半年提高股票仓位至年底的78.25%，加仓了新旧能源、医药、电子、军工。
2023年上半年加仓AI。
2023年下半年加仓电力、交运和公共事业，兑现部分AI。
2024年一季度维持杠铃配置，配置AI+红利。
3.7 风格分析
图：持仓风格变化
数据来源：wind 时间区间：2020.04.13-2024.06.24
3.8 量化模型评价
图：市场适应性
数据来源：wind 时间区间：2020.04.13-2024.06.24
04
对束金伟的评价
面见束金伟，聊了很多对现阶段投资策略的看法，束金伟现阶段对仓位的控制欲望，让我想起了大成基金的徐彦，当然，年轻的前者会更加灵活一些。从业绩表现来看，两者的相关性同样非常低。但有时候对一位基金经理的信任往往来源于他交流的时候对你的坦诚。束金伟相对后者，诚意满满。
看到市场上一些机构评价束金伟为“非典型均衡”选手，与市场上很多行业均衡的基金经理对比，束金伟与他们存在很大的区别，而且产品间的相关性同样非常低，上述分析中也展示了束金伟挖掘到了不少表现突出的龙头企业。他的投资风格稳健，注重风险控制，同时追求超额收益。市场评价普遍认为，束金伟是一位不冒进、会站在用户角度思考的基金经理，适合希望长期稳健收益的投资者，
虽然目前管理经验还不够长，但自2020年以来，市场先后经历了抱团股瓦解，新能源陨落和旧能源的崛起，也经历了多次3000点保卫战之后，我们同样看到了束金伟利用他对宏观经济周期的出色判断和自身行业研究的沉淀，在新旧能源、AI和新质生产力之间灵活切换，这样的调整能力还是比较难得。
他的投资理念和策略使其在复杂多变的市场环境中能够保持稳健的表现，是投资者值得关注的一位基金经理。
风险提示
本报告基于基金产品合同、招募说明书以及基金经理管理产品的历史公开信息进行分析，不构成任何推荐和投资建议。基金投资收益将受到证券市场调整而发生波动，投资者应结合自身风险偏好与风险承受能力予以关注。
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