6月4日，财政部紧急下发文件，将会同医保局对77家药企查账，以销售费用为重点，覆盖恒瑞、复星、天士力等国内知名药企。随后3天，医药板块下跌5.8%，市值蒸发超过2000亿。
一、财政部查账彻底击碎行业最后的防线和幻想
2018年年底带量采购结果基本明确了未来药品价格的下降趋势（详见带量采购：政治驱动、行业洗牌、5%的投资机会），但仍有部分企业和投资者心存侥幸，认为政策不会大面积推开，甚至有公开声音呼吁政策放缓，强调压价会导致药企利润过低进而供应短缺。作为应对，本次财政部和医保局共同组织的查账以销售费用为重点，将摸清药品生产的实际成本，为第二轮带量采购的实施铺平道路，彻底击碎行业最后的防线和幻想。
二、政策仍存向下空间：按病种付费、医生薪酬体制改革
目前看，带量采购、按病种付费、医生薪酬制度改革是国家医保控费的三个主要手段，分别针对药企、医院和医生。其中带量采购已于去年底开始落地，配套一致性评价和两票制的实施，政策效果较为明显；按病种付费已于2017年开始试点，近期医保局的政策文件要求在北京上海等30个城市全面铺开，2020年模拟运营，2021年启动实际付费；医生薪酬体制改革方面已经列入2019年医改的重点任务，将于年底前出台公立医院薪酬制度改革的指导性文件，减少医保控费推进的阻力。
三、投资时机：1-2年内迎来行业黄金底
预计至2021年，带量采购常态化运行，按病种付费全面铺开，医生薪酬制度改革开始实施，医保控费的主要政策完成落地，行业进入新常态，而资本市场可能先于实业迎来黄金底。随后医保政策将从做减法走向做加法，保障力度提升、资金使用效率提高、高临床价值药品占领市场。
四、投资机会：创新药>消费升级型医药>医疗器械>仿制药
A股纯粹的创新型药企几乎没有，因此消费升级型医药公司将是未来医药板块的主要投资机会所在，包括专科医疗服务、医疗美容、疫苗、进口代理及品牌中药等，细分领域虽多但每个领域也就几个标的，加起来不过十几个标的，大概占医药板块的5%