而特变电工的股价也开始有慢慢走出底部的迹象，假如未来能创个新高，那么这笔调仓的累计3-4年的收益率，将会出现8倍左右的涨幅。
想想都有点鸡冻。
特变电工的业务看似繁杂，其实都是围绕新旧能源的主业展开的。
前些年公司赚钱非常辛苦，输变电相关的业务虽然收入稳定，但是毛利实在是太低，资本开支又大，因此自由现金流并不高。
2010年到2020年的10年间，特变电工的平均ROE都是低于10%的，甚至最低只有不到5%。
回报率非常低，这也是前些年特变电工营收持续增长，股价并没有明显变化的原因。
特变电工的基本面，在2021年彻底改变了。
三年前煤炭和新能源业务开始放量，当前虽然硅料板块面临产能过剩的困局，但是煤炭对于公司现金流的贡献非常稳定。
特变电工的煤矿虽然是新疆中西部区域，出疆没有广汇能源有优势，但是好在公司的开采成本极低，自动化智能化程度非常之高，对维护性资本金的消耗远远低于中东部地区的煤炭企业。
因此，煤炭业务就是特变电工未来的现金奶牛。然后在这个基础之上，再慢慢地提升其它业务的毛利润以及逐渐优化财务和负债结构。
未来的业绩弹性表现在新能源业务触底反弹，煤炭核增产能，持续增加的新能源电站以及输变电业务的毛利改善和增量。
看点还是非常多的，业绩弹性也比较大。
最重要的是，公司目前只有1.2倍PB，按照ROE/PB来看公司未来的潜在回报率的话，也符合价值投资的要求。
菜头美的调仓特变电工是否正确，只能等待时间来给出答案。
期待这笔操作的路径，能满足我4年8倍的夙愿。
能实现吗？
拭目以待。
以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。
点个发财赞，股票涨停！
原创首发 | 菜头日记（ID: CT600519)
作者 | 菜头
$特变电工(SH600089)$ $广汇能源(SH600256)$ $美的集团(SZ000333)$ #电力板块探底回升，积成电子晋级四连板# #雪球星计划#
全部讨论
特变电工的基本面在2021年彻底改变了，这个比较认同。
之前10年输变电板块的收入占绝对大头，这块毛利率很低，变压器毛利率最高的16和17年也才25%左右。而2021年开始煤炭和电费的毛利就已经超过输变电板块了，而煤炭的毛利率40%+，电费的毛利率50%+。也就是从21年开始特变电工构建了以煤炭+电费的核心基本盘。这块能持续不断的贡献现金流，最难能可贵的是，这块依旧在高速的成长过程当中。
如果不是多晶硅价格这两年的暴涨让特变电工赚了200多亿，恐怕现在的市值早已千亿之上了。多晶硅可谓让特变收获了现金，强化了周期，拉低了估值。
2024年其实又是新一轮周期的开始。市场可能还没有意识到，特变电工输变电板块的基本面也发生了翻天覆地的变化。21个产业园区智能化改造接近尾声，这个是真正的新质生产力，在铜铝价格大涨的今天，预计输变电的毛利率今年大概率不仅不降，可能还会提升，真正体现科技生产力的时刻到了。
一带一路就更不用说了，是特变电工海外的主要想象力所在，几内亚的铝土矿和阿玛利亚水电站以及配套的电网、哈萨克斯坦和巴基斯坦的电网改造，南美，非洲和欧洲的光伏电站建设。。。
总之，ROE/PB估值也好，现金流折现也罢，席勒估值法也行，特变电工现在是绝对低估的，长期持有，特变电工绝对能让你获得满意的回报。$特变电工(SH600089)$
$特变电工(SH600089)$ 以前新能源包括电站业务和煤炭业务都几乎不贡献利润的情况下，仅仅是输变电业务市场也长期给予大约300个亿左右的估值，现在增加了一个120亿可开采储量，每年稳定开采7400万吨（核增预期强烈），在煤炭低迷时期还可以稳定贡献60亿+利润的公司，煤炭+新能源的部分，相当于只给了400亿左右的估值，这简直就是BUG。@东湖枫叶
$特变电工(SH600089)$ REITs正式获批，资金压力和财务结构继续优化。
可是 都看好的电工 他的负债率从原来的55%到22年下降到52%——至今24年又升高了不少到了56%。负债率没有降低。没降低的负债。需要注意吗？
这个股基本面很好，但是过分散户化，可能要股市热起来才好大涨。我持有的中国平安也是这个德性，太散户化。
特变电工的不上涨逻辑很直接吧，看不到增长点，公司还是想做光伏。
这一家公司所有业务都是卖电，煤炭也是