今天是2021年2月22日，站在当前的角度看，要在当下寻找严重低估的股票，并不容易。
那么，我把严重二字去掉吧，就说说低估的票。
先说观点，和主流观点不一样，当前被低估的（确定性比较高）的三家公司，分别是：
先别着急反驳，请听我慢慢道来。
先说长江电力吧，众所周知，我国的电力（能源）主要以火电为主，然后是水电、太阳能和风电、核电。
其中，发电成本最低的，就是水电。
水电有个特点，就是电站的建设成本高，回报周期长，一次性投入大。
但是优点也特别明显，就是一旦建成之后，后期的运营成本非常低。
这就是我说长江电力被低估的原因，因为长江电力主要经营的电站：三峡电站、葛洲坝电站、溪洛渡电站、向家坝电站等都是已经建成很久时间或者已经建成的超大型水电站，随着折旧年限的推移，未来会释放出来更多的利润。
因为财务制度规定的折旧比电站实际折旧年限要少很多，导致水电这样的上市公司的资产实际上是加速折旧的（折旧完了就全部是利润了），这样一来，相当于隐藏了大笔的利润。
我们看到的财报上的实际利润，比真实利润是要少很多的。
因此我们也可以看到，长江电力这20年，利润是稳步上升的。
当然，公司估值也是比较稳定，无论是牛市还是熊市，都在非常小的区间波动。
同时我们也可以看到，公司的资本开支越来越小，说明后面会释放越来越多的利润。
随着国家对清洁能源替代政策的加速，力度越来越大，低成本的长江电力优势更加明显。
当前不到20倍的市盈率和3.5%左右的股息率，在未来几年全球经济增长的长期放缓，全球货币超发的大背景下，长江电力必将成为长线投资者的标配。
如果不追求高成长性，长江电力几乎是A股最稳定和确定性最高的公司之一。
然后再来说万科。
万科是当前被误解得最深的一家公司。
很多人担心人口出生率下降，再加上房地产宏观调控，万科未来会萎靡不振，我个人认为，这个是有点过度悲观的。
如果换个角度看，我们的经济还在稳步高速发展，城市化进程还远未结束，地产是一个充分竞争的产业，任何充分竞争的产业，在存量时代，都会进入寡头竞争的格局。
长期看，任何一个永续产业，其增长应该都是等同于真实CPI（通胀）的、也就说，金融、地产、食品饮料这些行业，拉长了看，是完全一样的。
茅台和万科，放在百年尺度下看（假设公司管理都没问题，仅仅考虑行业属性），其永续性是一样的，因此，地产的机会，恰恰是寡头整合的机会，当前的万科，实际上比之前的万科，我更看好，万科在近20年的房地产疯狂发展的过程中，仅仅是保持了最正常的速度。
恒瑞也是这种类型的，实际上，从万通六君子到后来的顺驰，绿城，融创等，碧桂园，绿地这些还有招保万金轮流替换，只有万科一直保持头部，这个已经很说明问题了。
你也可以说，房地产行业分为两种公司，一个是万科，一个是其他，万科的企业基因好，所以我不太研究房地产这个行业，整体全球的发展历程（经济规律）已经给出结果了，我只关注哪家公司是最优秀的。
当然是万科无疑，因此，如果从专业角度回答（人口与经济之间的必然关系），这个在我的能力之外，需要非常资深的经济学或者社会学专家才能回答。
但是从企业的角度思考，出生率这些因素，对行业影响重要，对寡头公司，影响是非常有限的，你看看水泥就明白了，从2010年之后，整个大基建速度都是持续放缓的，但是海螺水泥却加速成长，已经给出了很好的例子了。
烟台万华，海螺水泥，福耀玻璃等，都不属于朝阳产业，还有有无数案例已经证明，夕阳行业，也有好公司。
这个，才是我看好万科的主要原因。
最后，说平安。
平安的逻辑，和万科也是差不多的，中国两家头部保险公司，一个是平安，一个是友邦。
友邦是2015年之后成长起来的，纯外资企业，因为得益于友邦把国外成熟的代理人制度引进到国内，相当于给国内的保险业的市场化推动做了很大贡献。
同时，友邦在高端人群的发力，已经甩开其他保险公司了。
平安是二三四线城市的绝对龙头，友邦和平安，形成一种高低搭配的局面（股东层很多重复，可以看着是相同的财团下面的两家公司），这样一来，就会形成一种错位竞争的关系。
当然，太保近几年追赶速度不错，但是考虑到资金运作能力，平安还是要高很多，3.7万亿资产的平安，还能保持高出行业好几个点的净资产收益率，其竞争力已经不需要更多说明了。
平安最大的问题在于，代理人制度的改革，还没有见到很好的成效，当然，如果这些都不是问题了，也就不可能还有百元之内的平安了。
当前平安的股价，内含价值（EV），都在历史低估值区域内，这是也都反应了市场最悲观的预期，未来一旦预期反转一点点，就会面临戴维斯双反的机会。
届时，两位数的平安，可能就真的成为历史了。
好了，多了你也记不住，就这样吧。
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$中国平安(SH601318)$ $万科A(SZ000002)$ $长江电力(SH600900)$
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作者: 菜头日记
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