能长期维持高roe的，而且不是靠高分红来维持的公司 大概率都是生意模式优秀的。高roe里面又排除掉高杠杆模式，基本就把绝大部分垃圾公司排除了，剩下就是研究行业竞争格局、行业周期、公司治理结构。最后估值分析，合理或者便宜就可以买观察仓了 至少观察2年。