回顾了下华电国际业绩会透露的信息。
去年实际长协兑现率是74%，兑现5300万吨，今年假设还是兑现74%（实际管理层说今年兑现率有提升，保守考虑，还是假设兑现率不变）签约8900万吨，可以兑现8900×0.74=6586万吨，多兑现6586-5300=1286万吨。假设市场煤和长协差400，则可以多出400×1286=52亿 利润，今年市场煤均价比去年应该能便宜100，剩下的市场煤部分（8900-6586）×100=23亿利润，合计增加煤电利润 52+23=75亿，去年煤电亏45亿，则今年盈利75-45=30亿，燃气去年亏损近10亿，假设今年保本或者微利，则燃气发电再增加10亿利润，煤气电利润合计40亿。水电算2亿，合计税前营业利润42亿。考虑所得税影响（前三年亏损应该能抵扣部分所得税，）煤电气电水电部分今年税后利润大约35亿。风光煤炭投资收益税后45亿，合计45+35=80亿净利润。
PS：去年煤电部分固定资产和在建工程计提10亿减值，保守考虑，这部分不加回，依然假设今年还计提10亿。
假设派息维持50%，当前1071对应股息率约14%



$华电国际电力股份(01071)$



$华电国际(SH600027)$