| 发布于: | 雪球 | 回复：21 | 喜欢：2 |
广和通和移远有趣的人员数据对比
闲着没事，把广和通的移远两家公司19年财报的人员数据拉出来对比一下，总人数方面，移远和广和通为1617对915人，倍数是1.76，具体构成，管理人员，移远对广和通110对100人，其中，一般行政人员移远对广和通是37对44人，管理人员63对56人，移远当官的人比做事的人还要多。然后看看管理费用的职工薪酬，移远对广和通是3167对2492万，移远是广和通的1.27倍，其中大头被高管拿了，高管薪酬对广和通是1628对747，倍数是2.18倍，每年移远高管工资就比广和通多出近千万元，管理销量广和通更高。
接下来还有更离奇的，生产人员方面移远对广和通是24比72人，移远这么多大个公司，营业收入规模这么大，而且去年募集巨资号称要自建生产线的，生产人员居然只有24人，对，你没有看错！生产人员少意味着什么，意味着营业成本中生产人员成本几乎可以忽略不计，那么毛利率应该很有优势才对，可是即使已经把生产人员压缩到了最低限度，移远的毛利率只有可怜的21%，可以想象这21%确实是实打实没有任何水分了。再看广和通，生产人员为72人，占总人数比重是8%，对于一家代工为主的公司来说，这个数据算是比较正常了，可是没有想到的是居然还比移远高出了3倍，而且财报上也明确主要是测试机质量检测人员，按这个数字，分摊到广和通的营业成本中的生产人员成本肯定比移远要高很多，可是广和通的毛利率依然有26.7%，看来广和通的毛利率数据水分实在太大了。
最后再来看看双方的重头研发人员方面，移远对广和通是1268对579人，倍数2.19，研发费用36165万对19740万，倍数1.83，人均投入方面广和通高于移远，再来看研发费用中的人员薪酬，移远对广和通是29251对12440万，倍数2.35，移远研发人员占比明显更高，占研发费用总额81%，广和通是63%。移远号称在世界各地有五大研发中心，但研发费用人员占比高达81%，扣除人员费用，剩下的研发费用投入只有7000万不到，比广和通还少，而且移远号称产品线最丰富，是否可以理解为各大类新产品研发所需要的测试设备费用等远远低于广和通呢，或者是否可以理解为移远的产品大部分是中低端产品，根本不需要进行太多测试设备的投入。
说说销售费用率情况，上半年移远销售费用率是4%，广和通是3.64%，两家公司都处于行业顶级玩家水平，移远能够把规模做到25亿，销售费用仍然控制在亿元左右，说明移远为了抢占市场，把售价和成本都压缩到了极限，几乎不用再投入太多销售推动，销量就上去了，其实这样的做法有点狠了，几乎不给其他厂商活路了，我们看到其他模组公司上半年销售费用率有方科技达到6%以上，日海5点多，销量还是上不去，如果继续这样下去，一两年以内很多小型模组公司都会在市场上消失。再来看广和通，上半年销售费用率只有3.64%，继续保持市场最低，而且是市场唯一营收增速大于销售费用增速的公司，说明广和通的打法也有点让移远无奈，对手都已经祭出杀招了，这家伙居然还越活越好，没办法，也许在行业内，广和通的产品和服务在某些垂直领域就是最好的，不是低价策略可以取代的。其实移远这样的策略也是杀敌一千自损八百，这几年利润数注定不好看，能顶的住多久都是未知，而且战线铺的太开，产品线是丰富了，但是单个垂直领域产品的竞争力就不一定能够保证做到最好了，因为售价已经压到最低，势必挤压研发费用投入增长空间，上半年移远研发费用总规模2.6亿，已经接近极限，如果再增加，利润都已经很稀薄了，广和通是1.3亿，占营收10%基础上净利润仍然有10%以上，未来仍然有上升空间，同时，移远研发费用铺的太开，号称在合肥，佛山，加拿大欧洲都有研发中心，人员数量太大，分摊下来，其实也没有多少，而广和通就只有深圳和西安两个研发中心，投入更集中，就做高端模组市场，包括5G和车载模组的研发，这样拼下来，移远还是没有办法全面压过广和通，高端市场未来广和通还会越做越大，包括车载前端模组国际市场这一块原来国内模组的短板随着收购希拉无线资产后又得到增强。最后说的未来股价走势，广和通内在增长逻辑仍然会继续并只会越来越强，上市前三年股价上涨十倍以上说明公司基本面是股价上升的基础，做为两市成长性财务状况发展最均衡的公司，未来股价走势仍然会继续保持上升，慢慢看吧。
移远通信：公司主营业务是从事物联网领域无线通信模组及其解决方案的设计、生产、研发与销售服务。
广和通：从事无线通信模块及其应用行业的通信解决方案的设计、研发与销售服务。
1、应收账款占总资产的比:
移远通信：从16年到19年平均为14.7%！
广和通：相对较高，从16年到19年平均值为33.9%！
这局移远通信胜！
2、存货周转天数:
移远通信：相对稳定，从16年到19年平均66天！
广和通：相对稳定，从16年到19年平均41天！
这局广和通胜！
3、跟供应商的关系:
移远通信：平均-1.9亿！
广和通：平均0.2亿！
这局广和通胜！
4、净资产回报率：
移远通信：16年到19年平均17.9%！
广和通：从16年到19年平均18.1%！
这局广和通胜！
5、总资产报酬率:
移远通信:从16年到19年平均9%！
广和通:从16年到19年平均9.7%！
这局广和通胜出！
6、做生意的完整生产周期:
移远通信:从16年到19年平均88天！
广和通:从16年到19年平均129天！
这局移远通信胜出！
下面来看看他们的赚钱能力吧！
1、毛利率:
移远通信:从16年到19年平均20.7%！
广和通:从16年到19年平均26.2%！
这局广和通胜出！
2、核心利润率:
移远通信:从16年到19年平均12.4%！
广和通:从16年到19年平均19.1%！
这局广和通胜出！
3、净利率:
移远通信:从16年到19年平均4.7%！
广和通:从16年到19年平均8.8%！
这局广和通胜！
最后来看看现金流量情况吧！
1、经营活动现金流量：经营活动现金流量大于零，且大于折旧摊销，说明企业不仅能正常经营，补偿资产的折旧摊销，还能为企业扩大再生产提供资金，企业具有潜在成长性。
移远通信：
-0.5388， 0.169， 0.8431， -1.439
广和通：
0.4882 -1.228 -0.08932 2.232
这局广和通胜出！
2、获利含金量:
移远通信:从16年到19年平均-73%！
广和通:从16年到19年平均-9.5%，不过19年有很大的改善，达到了131.2%！
这局广和通胜出！
3、经营活动现金流与流动负债比率:
移远通信:从16年到19年平均-5.8%！
广和通:从16年到19年平均3.8%，！
这局广和通胜出！
从经营活动现金流量、投资活动现金流量、和筹资活动现金流量看出：
移远通信：:从19年来看，经营活动现金流出，投资流出，筹资流入了10.72个亿，相当于是借钱度日并且不忘押注一把！
广和通：站在19年的角度看，经营活动现金流入，投资流出，筹资流入，说明企业急着扩张，这种是蛮牛型的企业。如果创造辉煌，则会高速增长，如果投资项目失败，投资者情绪会严重打压公司市值。
补充一点，其实研发设备投入对研发人员投入的严重不足也可以看出移远研发费用水分有多大，如果从研发设备投入情况看，移远和广和通基本处于同一水平，甚至广和通还优于移远，而且考虑到移远所谓五大研发中心的固定摊销就高达2540万元，扣除这一项，移远剩下的真正的研发投入只有不到五千万元，而广和通的折旧摊销只有1000万，扣除这一项真正的研发投入是6000多万元，差距进一步拉大，在涉及新产品测试及成为世界各地电信运营商所需的测试认证费方面，移远只有可怜的1500万元，广和通是2263万元，显然广和通在新产品研发投入及打入各大运营商产品线投入的测试费用力度更大，考虑到移远庞大的销售规模，这点投入就更加捉襟见肘了。从广和通今年以来退出的新产品速度看，也是远超移远，这就是高端私人定制和批发商的区别吧。
另外补充说明一下移远在高速超高速模组产品线落后于广和通的原因，其实不是移远研发实力不足，而是没有足够优质的客户群体，一般高速超高速模组基本都是根据大客户实际需求才推出，无奈移远卖惯了大路货，赚钱的大客户储备实在有些寒碜，所以就出现了在中低端模组产品线移远遥遥领先，一到cat12以上的模组，就显得力不从心了，没办法，即使它生产出来也找不到足够的大客户要啊。