$正海生物(SZ300653)$ 解读一下活性生物骨的市场空间，首先要明确和目前国内已有的骨修复材料不同，活性生物骨具备和已有骨修复材料竞争已有骨修复材料50亿市场的能力，同时具备抢夺自体骨市场的能力。

骨缺损从缺口大小和对应治疗可以分为2厘米以下（一般非活性材料可以解决），2~4厘米（需要带活性因子材料介入），4厘米以上（活性因子材料、干细胞、更大的支撑材料）进行介入。国内之前就没有活性因子产品，60%+的自体骨使用率一定程度上是不得已为之，因为没有替代治疗方案，所以活性生物骨投入市场后对小缺损场景的蚕食相对有限，但是对大一点的缺损修复场景具有很强的替代效应（这才是利润大头），也就是其实既可以吃一部分50亿的市场，又能抢自体骨的空间。参考美国，迟早把自体骨的份额从60%~70%压到40%左右，会随着推广、老龄化和滑雪等运动流行放量。

总之，对活性生物骨市场规模的估算不应简单的类比一个外国市场的占比然后乘以50亿，这个算法可能适合普通的只能分蛋糕的骨修复材料，但活性生物骨可是能做大蛋糕而且独享做大部分的“异类”骨修复材料。