万物皆有周期，a股是如何定义周期价值的？这是非常值得探索的！
我认为是：政策>行业>企业
从企业角度举例来说，比如近期有投资者看到礼来、诺和诺德在过去几十年成千万倍的涨幅，从而在中国挖掘新的礼来和诺和诺德，世界其实只有一家礼来和诺和诺德，这取决于它诞生的企业环境和文化根基（创新➕资源整合）
，假如礼来和诺德的核心产品像国内一样腰斩甚至更高的降价幅度，那么股价腰斩再腰斩也不为过，在国内大环境政策就无法诞生类似礼来或诺德。就拿简单的PD1来说，过去我们的预期是企业随着产品上市基本3、5年做到盈亏平衡，产品随着新的适应性可持续增长，然后我们的企业是3年走完峰值便开始放缓甚至零增长，这就跟预期完全相背离。再加上创新药出海预期在行业贝塔周期无法持续的红利下，融资渠道持续下降，那么创新药在国内市场就难以做到盈亏平衡，就更别提出海国际化了，钱是完全不够支撑国际化临床的。而依赖国际巨头合作出海似乎是唯一的出路，但合作的前提是你的项目足够优秀，大市场和竞争格局会取决于合作的成功前提，国内目前这批来看，基本是非常卷的产品，市场是有，但是独一性几乎没有，那么合作就变得意义不大。以前有家某镜生物就是例子，拿着虚假的cd47忽悠，结果还真有关联交易，创始人在葛兰素那点屁事，国际巨头既然没有怀疑，也就吸引了一批雪球投资者前去舔研。a股有家乐普生物原本的收购项目是可以带来公司持续爆发性增长的，但是随着政策措施，收购项目马上变成烫手山芋。
而行业的发展会决定企业的发展增长趋势或下跌趋势。企业是否能轻松赚钱，这是行业决定性非常重要的，行业市场如果是持续萎缩下行，比如环保行业就是烂透了，它连最基本的8年周期属性都没有，是一直烂，所以你会看到十家上市公司九家烂。而前两年的新能源则相反，行业持续增长，不管是轻资产技术型企业还是中低端重资产制造企业都能获得很好的利润增长点。创新医药的周期也是持续下行，那么企业想获得很好的增长点则也困难。有人说行业下行期有利于行业重新洗牌，剩者为王，那么能熬到周期红利到来则一鸣惊人，事实上正真好的行业是大家都有肉吃而不是剩者为王天天吃行业的底饭。
最后就是政策，政策会决定行业的发展方向，而行业的发展趋势会决定企业的盈利模式，这就是我为什么认为中药在接下来的周期中会持续跑赢创新药，有人说中药不科学，如果投资讲道理有用，那么pb、pe就应该不会失效。政策会决定一个行业的发展方向，最简单的就是过去的教倍行业，一个政策会颠覆一个行业的发展前景，一个行业的前景会决定千万家企业的生死局。
就目前为止的a股政策市来说，中特估、数字经济、ai、才是最符合政策市的a股投资价值