| 发布于: | 雪球 | 回复：15 | 喜欢：0 |
你先用你的估值系统算一算23年大概有多少净利润，然后在这个23年的基础上，假定收入端不变，光是财务费用减少和折旧减少释放的净利润，就足以让华水在25年就净利润接近85亿了，而你算的26年净利润才81亿……我的意思是，现在一个老太太在跑步，我目测下大概5米/秒，而你构建了一个复杂的体系来算，最后的结果是10米/秒。我的肯定不对，但是大差不差，你的框架总体应该也是没错，但是你的体系太复杂，某个一个细节可能是一个正负号弄反了，就足以让你产生一个明显错误的结论。
我已经说的很明白啦，我和我儿子在跑步，然后一个老太太也在跑步，我猜测老太太是5米/秒的速度，为什么我猜测她是5米/秒，因为我跑的比她快，她跑的比我儿子快，而我知道我的速度是6米/秒，而我儿子的速度是4米/秒，所以我就猜测它是5米/秒。要是你的结果是5.8或者4.2，我都认同，但是如果你的结果是6.5或者3.8，那一定是你什么地方弄错了。最简单的办法，先计算出23年的业绩，然后现有部分的收入不变，加上未来的几个利润增长点（折旧到期、财务费用减少、托巴投产），你再看看26年业绩是81亿是不是算错了。简言之，我同意华水的股价现在虚高，也理解香港同胞在三块多清盘华水（我就是在那段时间攒够华水的底仓），然后现在眼睁睁看着华水到8.5的痛苦，但是纯粹计算的角度来说，26年81亿确实有点离谱了。
关于电价，你需要从股权结构这个方向思考。股权结构就是央企带俩地头蛇，而俩地头蛇是要上交云南财政的。而云南财政是在吃紧的。财政吃紧的情况下，你让云南去降价，那是不可能的。涨不涨，难说，降是不可能的。
折旧到期我考虑了，如有遗漏的话，请告知一下是哪个电站的哪个机组遗漏了；关于所得税的事情您搞错了，25%那个是终局（几十年后），26年的测算用的是15%哈，您可以再看看
你先从23年的业绩开始估算吧，我们先看看第一步的双方的分歧多大