#一起来死磕银行#第2季
第1季汇总帖：网页链接
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中巴很早就提出过一个观点：ROE指标在分析和判断一家公司是否值得投资时是“选股神器”一般的存在，对于银行股，情况有些特殊。
银行这门生意逻辑特别简单，1%的总资产回报率，15倍杠杆，就可以做到15%净资产收益率，１.５％的总资产回报率，１０倍杠杆，也可以做到１５％的净资产收益率。
因为银行是一个高杠杆的行业，是靠以负债为主的总资产赚钱的，高财务杠杆下的ROE都会产生失真。而银行的净资产多少，在接近20倍的杠杆作用下，对银行的盈利贡献是微不足道的，净资产多少只是为了满足资本充足率，减少破产风险而已。因此中巴认为，衡量银行业的资产盈利能力需要重点关注总资产收益率ROA。
Ａ、Ｂ银行，杠杆率相同，总资产收益率不同，净资产收益率就不同。银行是高杠杆经营，因此，资产收益能力和风险控制，决定了银行的净资产收益率。拉高净资产收益率的方向两个：第一、提高杠杆率、压缩总资产收益率；第二、提高总资产收益率、压缩杠杆率
根据中巴护城河模型，我们对主要银行10年平均扣非加权ROE及其波动率，以及10年平均ROA及其波动率做了排名。
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