第一轮辩论和刺杀事件之后，衰退交易愈演愈烈。市场很大程度上是担心：拜登放弃连任，会不会导致2022下半年开始的这一轮财政刺激退出？
6月，美国政府财政支出环比下降，滚动12个月的赤字率仅为5.48%（使用GDP折年数计算），距离国会预算办公室（CBO）估算的赤字率（7%）有较大差距。可见，财政刺激缺乏连续性。
我使用美国政府财政赤字率减10年期美债收益率（下图蓝线），用于综合衡量美国财政政策和货币政策力度。截至6月的力度确实处于低位，可见，市场的担忧是有道理的。
金融条件的收紧不仅影响了商品市场，同样对美股也造成了压力。
但我倾向于认为：驴党不会轻易放弃。CNN提前组织第一轮辩论，给了驴党充裕的时间更换候选人。拜登弃选之后，哈里斯和特朗普的民调差距不大（根据NYT的民调，哈里斯落后1%至2%），驴党仍可能重新提升刺激力度。
我在《要交易衰退了吗？我选择等一等》写过：“11月，既分高下，也决生死。”现在，生死未决，胜负未分，比拜登更极端的哈里斯不会轻易放弃，财政和货币刺激力度大概率也不会停。如果我的猜测是对的，那么，衰退交易很可能出现回摆，油、铜的回调反而成为买入机会。
尤其是石油，汽油+柴油+航空煤油表需没有衰退的迹象，全球可见库存处于季节性低位，非商业净多头也处于低位。$中国海洋石油(00883)$ 开始回购，也体现了上市公司的信心。
最后记录一下：截至昨天，我的年内盈利只剩3.2%，本周，我加仓了蔡志文、吉翔、戴军，卖出了黄皓。