房地产市场回暖了吗？我很希望答案是肯定的，但数据告诉我：并没有。准确的说，新房成交还未见回暖。根据中信期货的数据，截至5月9日的50城商品房销售面积仍处于过去5年的低位，节后第一周成交回升速度偏慢。二手房成交面积表现相对较好，但这可能是“以价换量”的结果。
4月26日之后，A股和港股地产板块涨幅非常可观，房地产板块近10日的涨幅在所有申万一级行业中排名第一。我理解主要是对于近期政策利好（包括但不限于：杭州、成都等地解除限购，深圳、南京等地鼓励“以旧换新”等等）的积极反馈，左侧资金入场，外资空头回补。至于长期效果怎样，未来还有待高频数据验证。
去年底，“城中村改造、保障房建设”被市场寄予厚望，然而，4月力度似有减弱，抵押补充贷款（PSL，下图红线）规模显著下降。在这种情况下，地产链要走出2016至2017年那种趋势性行情，恐怕有一定难度。
那么，有没有比较安全的参与地产行情的机会呢？个人认为有两个思路：一是家电家居为代表的下游，二是煤炭为代表的资源品。二者都受益于“或有的地产复苏”，同时受益于外需和制造业确定性的景气改善，属于攻守兼备的板块。
具体到基金配置，我将继续持有坚守地产股的袁玮、董福焱，同时，4月我也加仓了邹立虎、蔡志文、吉翔等重仓资源品和家电的基金，间接参与地产行情。