这个问题关键就是央行的思路和价值考量。12年推行汇率改革。结售汇自由，资本账户大幅放开，最终导致近十几年贸易顺差带来的外汇绝大部分都外流了，而央行认为发行基础货币必须锚定美元，基础货币发行就一直低于经济发展需要。也有方便利率管控的考虑，只有基础货币偏紧张，央行发行货币工具，才能引发。逆回购，mlf,slf,psl再贴现等工具的利率会影响到终端贷款存利率，想想一下如果商业银行手里都不缺钱，你这些利率调控影响自然就小。。但是为了利率顺畅，而刻意紧缺，后果就是居民企业负债率一直走高，利率居高不下，最终实体经济承受不起经济起不来。。归根到底是利益考量。一来，政策上迎合希望资本外流的人的利益。二来，深受西方思想影响，觉得央行多发基础货币有害必须绑定美元，实际上教给他们这一套东西的美国从来不信这一套，他们基础货币发行恨不得上天。三来其实就是权利争夺。这个问题关键是基础货币发行后，主要分配给谁了，多分配给低收入阶层，压低贫富差距刺激内需就是有利的。2020美国就是这么做的，结果现在经济就非常好。而不是西方教给他们的增发一定有害。至于银行不能贷款给政府的教条更是扯淡，这个要看具体用途，如果用于民生的为啥不🉑。如果基础货币宽松，甚至央行直接买国债，等同权利归财政，对于商业银行的控制也削弱。。只有紧缩基础货币央行才能把握金钱权利。日本当年央行和财政部就围绕这个斗争不休，最后错过调控时间，把日本搞死了。