中美制造业PMI都有触底回升迹象，中美制造业PMI差值仍处于高位，与之不相匹配的是，中美利差倒挂幅度10年最深，这压制了人民币汇率，也压制了A股大盘蓝筹和港股的走势。一般情况下，中美制造业PMI差值是中美利差的先行指标，但本轮背离持续时间远超历史。
显著受益于中美制造业见底回升的，或许是全球定价的大宗商品（油、铜），这将是对冲未来第二波通胀的工具。
图 中美PMI同步回升，中美PMI差值仍处于高位
图 中美利差倒挂幅度10年最深，这压制了人民币汇率，也压制了A股大盘蓝筹和港股的走势
图 一般情况下，中美制造业PMI差值是中美利差的先行指标，但本轮背离持续时间远超历史
图 大宗商品CRB指数已结束持续一年的下行趋势，第二波通胀正在路上
图 三大交易所铜库存处于历史低位
图 美国原油库存处于历史低位
