$山鹰纸业(SH600567)$ $玖龙纸业(02689)$ 昨天在玖龙那一块，和一个人吵了半天。做为在这个群行业里起起伏伏的一员，我来说说我的实际感受。
1、山鹰玖龙哪个好，没啥问题 都可以买。但是a股流动性泛滥，港股可能受到美股及全球疫情影响。还有人说，17年玖龙涨的多，山鹰涨的少， 那是因为17年港股大牛市，而a股是白马蓝筹时代 山鹰那时候太小了绝对不是蓝筹股。
2、整个产业链订单情况。大家一定请注意，任何的涨价都是因为供需失衡。这个产业链链条是，废纸打包站，纸厂，纸板厂，包装厂。据我观察到的是山鹰包装厂订单非常充足，已经抢了几十个客户了。同时山鹰废纸收购价200-250，原纸500-550，包装厂700-800。其实全国开工的包装厂生意都非常好，可能只有40%到50%客户开工，但是这些客户订单翻倍，就是基本上单从订单量说跟平时没有区别。比如上海乐盈那边低一些，40%客户贡献80%订单，宁波那边这个数字超过了100%。整个产业链价格传导非常明显。至于有人说山鹰下游面对的是大客户，怎么可能提价，我告诉你实际情况就是提了。
3、整个造纸行业中小产能淘汰。19年，整个行业观察到的不少小厂关了不少。山鹰包装厂也有不少原纸是外采的，具体比例我还真不知道，他们19年其中一个供应原纸的造纸厂倒闭了干不下去。19年小厂基本上从5月份就开始亏，8月份亏的最多，11-12月每吨能亏个几百？那时候九龙的江龙纸应该是刚好不赚钱。小厂年前那会才基本盈亏平衡吧。所以看到19年造纸协会给的数据，全国产量增长的，我和几个哥们讨论过觉得不太可能，至多是打平吧。要是没有年后这一波回血，其实更多的小厂是要倒闭的。要是不少造纸厂那年跟我反馈，最近银行信贷员有事没事就来厂子里转一转，怕厂子倒闭跑路了哈哈哈哈。
4、这一波，我判断涨价应该到3月底。之后怎么样我真不好说，但是下半年应该还是涨价。现在行业里面越来越多的人意识到外废禁止进口废纸价格会涨。这个其实在19年下半年就提现出来了，玖龙那时候生产高端纸美废不够就有些影响生产。今年下半年肯定还是有这个问题。9龙张茵说9龙有能力降成本转嫁给下游，这个肯定是会的，因为我们这个行业就这样，我干了4年观察到每次都是下游涨价大过上游。
5、而且大厂利用国外废纸浆优势小厂以后会越来越难受。可是对于我那些小造纸厂朋友又能怎么样？不干了把厂子一卖 往后又能干啥去？底下这帮员工咋办？慢性死亡罢了。
6、过去几年，为啥外废少进口了几千万吨，但是为啥说国废缺口没有提现。主要是17年之后，整个产业链潜力已经挖尽了。第一是国废回收率提升了。17年那会废纸回收太挣钱，打包站数量出现了不少，现在打包站比17年前那会多多了。但是废纸回收率往后应该很难提升了，因为就城市而言，居民小区保洁基本上把各家扔掉的包装盒都收集了，非居民部门超市工厂这种从来不会浪费包装盒的。目前可能就农村有点潜力可挖？农村地区不了解。第二就是，整个产业链处于低库存运行状态，运转效率特别高。这也是为啥，不就是年后少生产半个月？整个行业就运行不下去了。
7、关于包装纸终端需求。这个问题讲不出来，供给这块2-3月停产，肯定会受损，需求的话我觉得gdp能增长，需求量应该也是增长的？但是造纸协会给的18年需求量是下降的 不知道为什么。
8、其他方面，行业里面八卦咱也可以聊聊，玖龙纸业毛利率三家里面最低 ，关联交易非常多，因为张总她外甥开了个公司是他们上游肯定有利益输送。还拿着股东的钱买游艇。山鹰老板那一口福建口音普通话让人感觉有点乡村企业家的感觉。太阳纸业目前继承人争夺应该也是有点问题，女儿和一个女婿都不是省油的灯。你们想问啥咱都聊聊，我现在闲的没事。