【市场点评】近期国内市场出现了三个主要的边际变化，体现在资金面“青黄不接”+国内经济修复斜率待确认+地缘阶段性扰动，资产价格波动加大，博弈性增强。中国经济复苏、政策友好等核心逻辑不变，股市不存在系统风险，但主线不清晰，投资者转为寻找自下而上机会。

春节后市场风格表现为小盘强于大盘，中证1000明显跑赢上证50，后续应该跟随还是考虑止盈值得关注。由于A股多数时候处于结构性行情之中，风格轮动特征显著，通过对历史上的风格切换做简单梳理。在考虑流动性、货币-信用周期、动量以及热度等因素构建短线指标，结果显示短期更偏好大盘，结合估值与安全边际来看，后续市场表现可能会再趋于均衡。

宏观方面，国内进入疫后复苏期，出行和消费持续恢复，信贷预计强劲，但复工进度表现分化，商品成交面积环比改善。海外方面，美国2月FOMC加息25BP，强调数据依赖，但美国非农数据与非制造业PMI大超彭博一致预期导致紧缩减码回摆，欧洲“滞胀”压力改善。政策方面，市场在密切关注三月份政策。政策友好的背景不会改变，但不应给予过高期待，短期经济数据和政策力度存在权衡的可能。地产刺激政策有可能转为“因城施策”层面细化，政策效果在旺季逐步确认，LPR调整仍变数重重。