海螺水泥2021年的年报发布好几天了，一直没有时间阅读，今天抽空大概看了下。虽网上已经有了很多详细的解读。但还是从几个方面记录下自己的关注点：
一、关于成长
营收与利润的波动，这是大家关注非常多的一个点。但同时我们也知道，水泥23亿吨左右的天花板应该会保持相当长的时间，在这种情况下，企业能维持现状就是非常不错的状态了。所以对我们来讲，业绩正负10%左右或更大的波动是非常正常的事情。
就如股神所讲：“当然，收成偶尔会不好，价格有时也许会让人失望。但那又怎么样？总有几个特别好的年份。”
我们持有海螺，不是看中某一年的成长。
二、关于企业运营
优秀的管理是我们投资海螺的原因之一，在一个存量的市场，除了行业龙头有机会外，还一个就是优秀管理的企业。比同行业最低的三费率，低5%对海螺来讲就能增加约80亿的营业利润。
分红是海螺最大的问题，但只要能保持适合的ROE，也可以不分红或低分红。不注销的回购就千万别出现了（回购做激励）。
因为长期来讲，估值不变的情况下、投资收益是基本接近ROE的。
新一轮大额的资本支出，不发表意见！
三、关于当下的价格（估值）
每个人对价格的看法都会不同，但对我们来讲，无论是相对还是绝对估值，海螺在整个A股都算是比较有投资价值的。
四、关于潜在的投资回报
投资收益=利润*估值。而在前面我们也讲了，投资海螺不能期望某一年的高成长，所以一定是企业价值的积累和市场人气（估值）转变、由量变到质变的转变，这都不是短期能改变的事情。
所以，此类投资注定需要耐心、考验心性。
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准备出去打球，所以顺便在这里提一下格力电器（有空再单独谈）：
格力选择这个时间出年报，应该是想对冲年报和一季报不良的影响，具体什么不良，只有聪明的资金才能提前知道。
虽然投资者最近对格力的抱怨非常多、出现的利空消息也非常多。但如果格力在现有的价格基础上再跌10%——20%，格力也会进入我们的击球区。
当然，价格是千变万化的，也有可能现在就是历史最低价我们不会买到。但，我们也不会损失什么！