东吴证券股份有限公司黄细里,谭行悦近期对爱柯迪进行研究并发布了研究报告《2022年Q3业绩预告点评：新能源+智能驾驶增长强劲，业绩超预期！》，本报告对爱柯迪给出买入评级，当前股价为18.61元。
爱柯迪(600933) 公告要点：公司发布2022年前三季度业绩预增公告，前三季度预计实现归母净利润3.90~4.20亿元，同比+39.84%~+50.60%。其中，Q3预计实现归母净利润1.77~2.07亿元，同比+119%~+157%，环比+38%~61%。2022年前三季度预计实现扣非归母净利润3.80~4.10亿元，同比+73.05%~+86.71%。其中Q3预计实现扣非归母净利润1.94~2.24亿元，同比+179%~+223%，环比+57%~+81%。业绩超出我们预期。 坚定”新能源+智能驾驶“产品定位，国内需求增长+收购子公司并表，推动公司营收增长：公司坚定“新能源汽车+智能驾驶”的产品定位，实现新能源车三电系统、智能驾驶影像系统、热管理铝压铸件产品全覆盖。2022年Q3欧洲+美洲乘用车销量约837.7万台，同/环比分别-3.7%/-3.9%，海外市场未见明显增速。2022年Q3全国乘用车产量约653万台，同/环比分别增长37.3%/38.0%，国内市场需求增长对冲海外市场下滑。同期，公司收购的富乐压铸完成并表，带来营收增长约0.85亿元。 汇兑损益提升叠加原材料等成本因素下降，共同助力公司利润率回升：2022年Q3，美元兑人民币中间价由7月1日的6.69元上升至9月30日的7.10元，增长6.2%，人民币贬值带来汇兑收益。叠加二季度原材料价格持续下降带来成本效应显现，国际海运费回落等因素，共同推动公司利润率进一步提升。 盈利预测与投资评级：考虑到下游客户需求增长，新能源产品占比持续提升，我们将公司2022年营收预测从44.23亿元上调至45.34亿元，2023-2024年收入保持59.33/79.48亿元，2022-2024年收入同比分别+41%/+31%/+34%；将2022-2024年归母净利润预测从5.66/7.52/10.22亿元上调至6.04/7.77/10.22亿元，同比分别为+95%/+29%/+31%，对应PE分别为27.8/21.6/16.4。维持“买入”评级。 风险提示：疫情控制不及预期；需求不及预期；格局竞争加剧超出预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券马博硕研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为61.9%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.99亿，根据现价换算的预测PE为22.98。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级17家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为23.81。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，爱柯迪（600933）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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