开源证券股份有限公司邓健全近期对上海沿浦进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告：自主品牌新能源车崛起，汽车座椅骨架国产龙头进入高速增长期》，本报告对上海沿浦给出买入评级，当前股价为44.38元。
上海沿浦(605128) 汽车座椅骨架自主龙头，深度绑定东风李尔 公司是汽车座椅骨架自主龙头企业，产品包括汽车座椅骨架、滑轨、调角器、冲压件、模具、注塑件等。公司与东风李尔深度合作，2021年来自东风李尔的营收占比达42.34%。公司的终端配套主机厂商包括通用、奔驰、宝马、比亚迪、赛力斯、小鹏汽车、长城汽车、东风汽车等。我们预计2022-2024年公司营收为13.61/22.73/28.92亿元，归母净利润为1.22/2.14/2.93亿元，EPS为1.52/2.67/3.66元/股，对应当前股价PE为27.6/15.8/11.5倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 公司持续收获新定点，业绩有望高速增长 公司在汽车座椅骨架领域深耕多年，工艺技术成熟，且具备响应速度快及成本较低等优势。2021年11月，公司分别获得为终端客户重庆金康新能源、长城汽车提供全套座椅骨架的项目定点，生命周期金额分别为19.4-22.7亿元、6.8-8.1亿元。2022年5-6月，公司接连获得东风李尔的多项新项目定点，生命周期内预计将产生42.39-44.81亿元收入。公司持续收获新定点，从过去主要配套后排座椅到提供全套座椅总成，产品结构改善，单车价值量提升明显，有望迎来业绩的高速增长。 公司通过IPO与发行可转债募资扩产，缓解产能瓶颈保障业绩增长 公司通过IPO扩建产能，新增武汉沿浦高级汽车座椅骨架产能60万套、黄山沿浦座椅骨架产能30万辆份、上海沿浦滑轨产能80万辆份，并新增插座组件、冲压件及预警装置等产能。2021年12月，公司通过发行可转债募集4.02亿元，投资金康新能源以及长城汽车项目，主要用于新建厂房办公楼及购买机器设备。公司大幅扩建产能，就近为客户提供服务，有利于保障稳定供货、进一步拓展客户，并为实现业绩增长奠定基础。 风险提示：缺芯、疫情等影响汽车行业产销水平；新能源车渗透率增速不及预期；原材料价格大幅波动影响公司盈利水平等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华西证券崔琰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.87%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.24亿，根据现价换算的预测PE为28.63。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，上海沿浦（605128）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，未来营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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