由于有业绩快报，中信的年报没有意外，由于核心资本充足率只有8.99%，仍较为紧张，分红率没有增加，每股0.356元的分红股息率为5.6%，与同行相比没有什么优势，加上可转换债券的摊薄、配股，中信在银行股中相对没有长期投资价值，只有炒作价值。
收入结构，四季度利息及佣金净收入397亿，环比减少42亿，但其他非息收入增加38亿，所以营业收入环比只减少4亿，同比方面，利息和佣金净收入减少90亿，但其他非息收入增加77亿，同比营业收入减少13亿。我们再看兴业银行，对照中信环比利息减少17亿、佣金减少25亿，兴业银行由于去年三季度资产结构好于中信，利息收入基本没有下降，佣金手续费也无下降空间，所以环比最多下降20亿，如果兴业投资等三项收入不是太差，也是增加38亿，这样兴业四季度营业收入保守有520亿。
支出方面，中信四季度同比基本持平，但下半年贷款减值损失计提显然低于上半年，由于加强了核销，不良率比去年下降了0.09个百分点，拨备覆盖率虽然增加了6个百分点，但贷款拨备率却从去年的2.55%下降到2.45%，利润方面，虽然拨备前利润、利润总额四季度同比都是减少的，但税收上减少了20亿，所以四季度利润增长了6亿。再看兴业银行，上半年贷款计提343亿，核销297亿，三季度又加强了计提，如果兴业要提升业绩，那么兴业有能力保持去年的计提力度，这样四季度支出同比持平，四季度净利润有望略增。如果四季度加强核销，四季度不良率将继续下降，拨备覆盖率保持的话，按照中信拨贷率2.45%，不良率可以降到1.03%，我预计兴业银行不良率1.05%，拨备覆盖率240%。
分红方面，兴业虽然利润下降，但核心资本充足率比中信高0.7个百分点，分红能力强，维持去年分红略增是大概率事件。以上分析是否正确，等下周四验证。$兴业银行(SH601166)$ $平安银行(SZ000001)$ $中信银行(SH601998)$
精彩讨论
投资随感录03-21 23:14一季报应该没有问题，市场利率在低位，债券牛市都有利于兴业。
投资随感录03-22 07:28昨天发得比较冲忙，有些没有写，补充一些。中信银行净息差环比下降12bp，主要是资产结构问题，环比贷款增加400亿，且主要为贴现，贴现上半年平均余额为4400亿，收益率1.83%，全年4600亿，收益率1.62%，直接使全年贷款收益率由4.66%减少到4.56%。资产质量方面，逾期贷款爆表，由中报的768亿增加到年报的894亿，这个还是在全年核销了600亿的基础上取得的。信用卡不良率也步兴业后尘，由中报的下降转为上升，上升0.47个百分点，达2.53%，房地产不良率由中报的5.29%，下降到年报的2.59%，比去年底的3.08%也降低了不少，但这不是房地产资产质量变好了，而是核销的结果，现在还有人怀疑兴业的房地产不良率吗？中信银行也做到了。最后说分红，中信分红率不高，还有一个原因是中信优先股、永续债利息支出有48亿，比2022年利润913亿的兴业都高，占归属利润的7.16%，而兴业只占5%左右。就基本面来说中信远远不如兴业，但兴业的市值比中信高不到10%，市场就是这么任性。所以我说现在的兴业是按照港股估值的，哪天AH估值差在20%以内，兴业银行的春天就来了。$兴业银行(SH601166)$ $中信银行(SH601998)$
华马泽平03-22 08:17关于你帖子中谈到的现金分红率，
对于普通股股东而言，特别是小散股东而言，计算分红率的分母应该是归属于普通股股东的净利润，而不是归母净利润，也可以近似的用每股现金分红／每股收益计算。
例如中信银行2023年度现金分红率0.356／1.27＝28.03％
招商银行2022年度现金分红率33％，也是这样计算的。
$中信银行(SH601998)$$兴业银行(SH601166)$$招商银行(SH600036)$
投资随感录03-22 08:14是的，但各家银行不一样，兴业银行4、5年一大涨，应该在今明两年，只要关注基本面就可以了。
投资随感录03-21 22:53如果按归属利润的30%分红，即使利润下降10%，仍可维持去年的分红水平。
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投资随感录03-22 09:05我估计今年难，明年肯定，但不是转股价130%的强赎。
thomaswos03-22 08:57大师，中信的可转债今年能强赎嘛？
投资随感录03-22 08:39普通散户可以这样算，也大致正确，但公司不是这样算的，公司公布的是占归属普通股股东利润的28.01%，如果直接算就是0.356÷1.27=0.2803，低于去年的0.329÷1.17=0.2812。不管怎么算，今年分红率低于去年。
华马泽平03-22 08:17关于你帖子中谈到的现金分红率，
对于普通股股东而言，特别是小散股东而言，计算分红率的分母应该是归属于普通股股东的净利润，而不是归母净利润，也可以近似的用每股现金分红／每股收益计算。
例如中信银行2023年度现金分红率0.356／1.27＝28.03％
招商银行2022年度现金分红率33％，也是这样计算的。
$中信银行(SH601998)$$兴业银行(SH601166)$$招商银行(SH600036)$
投资随感录03-22 08:14是的，但各家银行不一样，兴业银行4、5年一大涨，应该在今明两年，只要关注基本面就可以了。
傅志敬03-22 08:10上涨一般都是这样，第一年小涨，第二年中涨，今年大涨，兴业银行未来也会如此，慢慢形成趋势，年线趋势
投资随感录03-22 08:09估值修复可遇不可求，2021-2022年北京银行更低估，怎么到今年才大涨？
傅志敬03-22 07:47北京银行为什么今年涨幅接近25%，而最近三年都在上涨？市净率才0.48应该能说明一些原因，当估值低的离谱的时候，吃估值修复也是挺不错的，尽管公司质地一般
投资随感录03-22 07:28昨天发得比较冲忙，有些没有写，补充一些。中信银行净息差环比下降12bp，主要是资产结构问题，环比贷款增加400亿，且主要为贴现，贴现上半年平均余额为4400亿，收益率1.83%，全年4600亿，收益率1.62%，直接使全年贷款收益率由4.66%减少到4.56%。资产质量方面，逾期贷款爆表，由中报的768亿增加到年报的894亿，这个还是在全年核销了600亿的基础上取得的。信用卡不良率也步兴业后尘，由中报的下降转为上升，上升0.47个百分点，达2.53%，房地产不良率由中报的5.29%，下降到年报的2.59%，比去年底的3.08%也降低了不少，但这不是房地产资产质量变好了，而是核销的结果，现在还有人怀疑兴业的房地产不良率吗？中信银行也做到了。最后说分红，中信分红率不高，还有一个原因是中信优先股、永续债利息支出有48亿，比2022年利润913亿的兴业都高，占归属利润的7.16%，而兴业只占5%左右。就基本面来说中信远远不如兴业，但兴业的市值比中信高不到10%，市场就是这么任性。所以我说现在的兴业是按照港股估值的，哪天AH估值差在20%以内，兴业银行的春天就来了。$兴业银行(SH601166)$ $中信银行(SH601998)$
投资随感录03-21 23:14一季报应该没有问题，市场利率在低位，债券牛市都有利于兴业。