兴业银行三季报发布已经两周，市场上的解读不少，但对兴业银行三季度的骚操作还是很难解释，我们不妨从另一个角度来解读一下。
上周我写文章表达了对兴业管理层的失望，但对兴业业绩我还是比较有信心的，只不过降低了兴业今年的业绩预期，着眼于兴业明年的业绩。也许兴业银行的这个做法也是出于这个考虑，而且认为这个报表足以支撑兴业被低估的股价，因此不惜违背一季度业绩说明会的业绩逐季向好的承诺，但兴业管理层显然低估了市场对兴业的业绩期望，股价不仅大幅下跌，而且收盘价收在了近五年来的低位，接近2018年的收盘价。
兴业银行令人失望的三季报，固然是营收环比大幅下降的原因，但还有与其核销计提有很大的关系，由于债券市场的波动，这部分环比减少了50多亿，因此没有营收用于核销，导致损失类不良资产较中报增加了20亿，较去年同期增加了58亿，已经超过了同比不良资产增加额的40亿，如果多核销20亿，就会增加40多亿的利润，但兴业没有这样做，反而加强了资产分类的认定，把未逾期的贷款放入到关注类贷款中，导致关注类贷款增加了100多亿，也给计提带来了压力，按照中报数据，今年贷款计提了343亿，已经达到去年全年计提的90%，正常情况下三季度贷款计提已经远远超过去年全年，而资产质量显然是好转的，兴业银行的三季报逾期率是1.41%，较半年报的1.43%继续下降，比去年底的1.67%降低0.26个百分点，金额减少84亿。那么目的是什么呢?我想与明年实施的资本新规有关，兴业银行希望做实资产质量分类，更好的迎接资本新规，同时接受高级法实施的检查，为高级法获批创造条件。
展望四季度，只要债券市场营运平稳，兴业银行营收四季度正增长并不困难，如果营收稍好些，比如5%以上的增长，那么年报就比较好做了，至少可以把三季度少核销部分核销掉，这样兴业银行今年业绩有望在4元左右，股息有望继续增长，要知道，虽然兴业银行经历了两次每股收益负增长，但现金分红额是连续16年增长的，在所有银行中独此一家，另外，增加分红目前也是唯一能让大股东满意的地方。
结论，今年三季报很有可能是为明年作准备，如果明年经济好转，兴业银行将获得高速发展的先手，业绩增长不再是问题，核心资本充足率也不是问题，一旦条件成熟，可转换债券尽快强赎的想法，兴业管理层还是有的。但这个不是我的目标，我还是希望兴业回购，减少可转换债券的摊薄，不要说回购会降低核心资本充足率，有可转换债券对冲，这个是杞人忧天，何况还有每年600亿利润留存和高级法。$兴业银行(SH601166)$ $招商银行(SH600036)$ $平安银行(SZ000001)$